El juego de la financiación: Dominando las notas SAFE, los asientos en el tablero y el control - E596
Spotify: https://open.spotify.com/episode/5MlKiaveX3H3P65ReLZRn1?si=041c15be0ee24f0b
YouTube: https://youtu.be/I6T1UXV4uDQ
En general, cuanto más exitosa sea una startup en sus etapas iniciales y más rápido crezca hasta convertirse en un unicornio, mayor será la probabilidad de que su fundador mantenga el control mayoritario incluso hasta su salida. Por ejemplo, si nos fijamos en Mark Zuckerberg, aunque posee una participación minoritaria en términos de sus derechos económicos, es decir, un porcentaje de toda la empresa, posee una clase especial de acciones que le otorga control y derecho a voto, lo que le permite tener un control descomunal en comparación con su control económico real. Esto se debe a que Facebook creció muy rápido y tuvo mucho éxito, y los inversores estaban dispuestos a otorgarle más derechos de control, aunque adquirieran derechos económicos para compartir el riesgo y la recompensa. — Jeremy Au, presentador del podcast BRAVE Southeast Asia Tech
Las cláusulas antidilución básicamente establecen que los inversores tienen derecho a protegerse de la dilución a lo largo del tiempo. Existen diversas versiones de esto —de trinquete frente a promedio ponderado completo—, pero son bastante significativas y, de hecho, pueden resultar bastante onerosas en el Sudeste Asiático, principalmente debido al menor tamaño de los resultados históricamente hasta la fecha, pero también al ecosistema de capital riesgo menos maduro. Por lo tanto, es algo que deben tener en cuenta. Y, por último, está el tamaño del fondo de opciones para empleados, que representa la parte del fondo económico que reservamos para ellos. Como capitalista de riesgo, usted negocia con el fundador, pero este quiere asegurarse de que haya suficientes beneficios económicos para compartir con el equipo directivo clave, que no son los fundadores. Por lo tanto, hay una tercera persona presente que no recibe compensación, y así es como lo discuten y negocian. — Jeremy Au, presentador del podcast BRAVE Southeast Asia Tech
Las obligaciones convertibles y los SAFEs son instrumentos más simples que se generaron con el tiempo. En el pasado, si nos remontamos a 30 o 40 años atrás, todas las inversiones se realizaban mediante rondas de capital con precio determinado. Pero las obligaciones convertibles ocuparon un segundo lugar, y su propósito era básicamente: "¿Cómo creo un instrumento de deuda que me permita estar protegido como tal durante los próximos dos o tres años, por ejemplo, y que, en el momento oportuno, pueda convertirse en capital?". Por lo tanto, se trata de un documento más simple que utiliza una tasa de interés a corto plazo, así como otros mecanismos de control, pero que, en esencia, parece deuda a corto plazo, pero se convierte en capital en una fecha futura. Históricamente, las obligaciones convertibles se crearon para facilitar que las startups en sus primeras etapas dedicaran menos tiempo a abogados y contadores, y llegaran a un acuerdo sobre lo que se debía hacer. - Jeremy Au, presentador del podcast BRAVE Southeast Asia Tech
Jeremy Au explicó los verdaderos riesgos de la captación de fondos en las primeras etapas, donde los fundadores negocian acciones para sobrevivir y los inversores negocian el control. Explicó cómo las herramientas de financiación como las notas SAFE, las notas convertibles y las rondas de financiación con precio definido determinan quién se enriquece, quién tiene voz y quién se queda atrás. Desde las trampas legales hasta la dinámica en la sala de juntas, esta sesión revela lo que todo fundador debe saber antes de firmar una hoja de condiciones.
01:05 Entendiendo la Economía de las Startups : Jeremy explica cómo las startups se enfrentan a un "valle de la muerte" donde queman efectivo antes de alcanzar la rentabilidad. Introduce la idea de que la financiación siempre conlleva compensaciones en derechos económicos y de control.
01:39 Deuda vs. Capital: Diferencias clave: Un desglose de cómo la deuda requiere reembolso y protege la propiedad, mientras que el capital renuncia a una parte de las ganancias pero no necesita ser reembolsado si la empresa emergente fracasa.
03:23 Financiamiento de capital: acciones preferentes, bonos convertibles y bonos SAFE : Jeremy analiza las tres herramientas comunes de recaudación de fondos, cómo funciona cada una en rondas iniciales y por qué los bonos SAFE se han convertido en el estándar mundial de velocidad y simplicidad.
08:00 Derechos de Control y Dinámica de la Junta Directiva : El debate se centra en cómo el control de la junta directiva cambia a medida que las startups recaudan fondos. Jeremy explica por qué las decisiones iniciales de gobernanza determinan el poder y la influencia a largo plazo sobre la empresa.