PIB per cápita vs. unicornios, palanca de liquidez de tasa de interés y se acercó a la localización - E528
"Los pueblos vietnamitas están ansiosos por aprender y educarse a sí mismos. Buscan conocimiento sobre temas como el papá rico, el padre pobre y las finanzas personales, áreas que generalmente no están cubiertas en sus escuelas. Para satisfacer esta demanda, comenzaron con un producto: audiobooks, lo que ha impulsado un crecimiento significativo significativo, sin embargo, ahora sienten que los audiolibros son insuficientes, por lo que han expandido a las meditas de maestría y las clases de maestría similar a la Class. A ahora, cuando el padre, cuando leen los malditos, los que leen, cuando leen los malos, cuando leen los malditos, cuando leen los malos, cuando leen los malos. Finanzas personales. De esta manera, están creando un mini-Conglomerado. - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech
"No necesita ser un fondo de impacto para crear un impacto. Por ejemplo, si invierte en Gojek, creó empleos para todos: ¿cuál es el impacto social de eso? Según los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas, proporcionó más empleos para las familias y la seguridad mejorada para los conductores al estandarizar las prácticas. Aquí hay un ejemplo: hay numerosos fondos de la ONU, pero los objetivos de la ONU, pero las personas invertidas en el que las personas invierten en Gojek y los primeros días, no existen un impacto en los objetivos. Y lo respalda. - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech
"Los VC chinos ahora se dirigen a Indonesia y Vietnam. ¿Por qué? Están invirtiendo en base a la misma tesis del mercado. - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech
Jeremy Au exploró el paisaje de capital de riesgo evolutivo en el sudeste asiático al vincular los umbrales del PIB per cápita (US $ 5k en Vietnam, Indonesia y Filipinas vs. US $ 94K Singapur)) con el surgimiento de unicornios como Gojek y Grab. Jeremy también exploró las implicaciones de las altas tasas de interés globales, que han remodelado el despliegue de capital de riesgo, cambiando el enfoque hacia las inversiones en etapas tempranas al tiempo que reducen la financiación de la etapa tardía. Por último, analizó la diversificación de los modelos de inicio, como los mini-conglomerados localizados de Vietnam y los equipos virtualizados centrados a nivel mundial de Singapur, enfatizando la adaptabilidad como un impulsor clave para el éxito en un ecosistema fragmentado pero prometedor.
(00:09) Jeremy Au: Entonces, un unicornio vale más de mil millones de dólares.
(00:53) Y entonces, lo que sabemos es ese unicornio por país. Por lo tanto, Estados Unidos tiene alrededor de 234 unicornios, China es aproximadamente 123 (01:00) El Reino Unido tiene 25 India 23. Entonces podrías ir por Alemania, Corea del Sur, Brasil, Israel, y dices que Indonesia a los cinco años, entonces dices que Singapur tiene tres.
(01:08) Y luego creo que ahora tenemos algunos de ellos moviéndose del bar de China al Singapur, el bar de Singapur también. Entonces, todas las cuentas se están volviendo extrañas ahora. Pero creo que esta fue una buena instantánea hace unos años. Y si observa la capitalización de mercado por país, también puede ver cómo se ve eso.
(01:24) Corresponde aproximadamente a la misma pieza también. Así 683 mil millones, 512. 84, 70, 29, 25 todo el camino. Sí. Por lo tanto, estos son todos los unicornios que puedes ver por país. Así que realmente estoy hablando de esto para ayudarlo a comprender que ves las clases principales, ¿verdad? Entonces Estados Unidos es grande, China es grande.
(01:42) Entonces, obviamente, India es otra grande, es el mercado emergente. El Reino Unido es probablemente un cuartel general para las piezas europeas. Y luego tienes Corea del Sur, tienes el paquete de Asia desarrollado. Entonces, Corea del Sur se parece mucho a Japón, diría que se parece mucho a China hasta cierto punto y obviamente tienes tus mercados emergentes como Singapur (02:00) más cerca de Corea del Sur, y así sucesivamente.
(02:01) Está bien. Así que creo que Asia Partners ha reunido este gráfico para lo que consideran la Edad de Oro del Sudeste Asiático. Entonces, básicamente, esta tabla de eje muestra, en el eje X muestra el tiempo desde 1960 hasta 2020 más, ¿verdad? Y luego en el eje Y está el PIB per cápita.
(02:17) Entonces tenemos el PIB per cápita alrededor de 1,000, 2,000, 4,000, 7,000, 14,000, 28, 000, 56, 000. Entonces, lo que digo es que en cada etapa, los unicornios se construyen en cada capa. Por lo tanto, estos son los tipos de empresas que surgen. Entonces, por ejemplo, en los países per cápita más avanzados del PIB, como EE. UU., Australia, Japón, Corea del Sur, ves compañías, por ejemplo, Microsoft, Google, Facebook, Rakuten, Yahoo, Japón, Netflix, Uber.
(02:42) Por lo tanto, estas son un tipo de economía muy avanzada de empresas. Entonces, lo que digo es que para China, alrededor de 7, 000 a 14, 000, que está alrededor, Malasia tiene aproximadamente 15, 000 por aquí, y Tailandia también tiene alrededor de 7, 000 más, dependiendo de cómo lo vea. Pero esta gama se trata de que el tamaño de las compañías tecnológicas es de aproximadamente 30 a (03:00) 700 Alibaba, Bytedance.
(03:04) Entonces ves que muchas de estas compañías tienden a ser, notas que estas son un tipo de empresas muy orientadas al comercio o e orientados al comercio, porque estas, y hablaremos de ello, pero estas personas tienen más poder de gasto, ¿verdad? Para entretenerse o comprar cosas. Y luego lo que ves en esta próxima categoría, el sudeste asiático.
(03:19) Indonesia, Vietnam, así que verá a C, Grab, Gojek, Lazada, Tokopedia, que es E Commerce, pero probablemente un poco más básico, y también un poco más de algunos aprendizajes aquí sobre el entretenimiento, etc. y el transporte. Y luego se ve que India es más o menos sobre usted, de dos a cuatro mil millones de dólares, el PIB per cápita.
(03:36) Y luego tienes Flipkart y haces mi viaje. Y luego tienes M, el más bajo, que es como M Passa, que es como una pieza de transmisión de pagos inalámbricos. Así que creo que lo que estás haciendo una discusión, y sabes, esta es una palabra sexy, es la Edad de Oro. Así que este es el momento en que Asia, el sudeste asiático, saldrá, y comenzará a generar algunas China como unicornios con el tiempo.
(03:54) Entonces, entonces, TBD, gran signo de interrogación, pero así es como lo miran, lo que creo que en realidad es un marco bastante útil para pensar (04:00) al respecto. Porque en general, creo que tiene sentido. La razón por la que vemos que las compañías de IA tecnológicas más grandes están sucediendo en los Estados Unidos es porque ya han logrado. Todas las startups y unicornios anteriores que van desde juegos, comercio básico y logística, etc.
(04:13) Entonces están construyendo tecnología muy profunda, unicornios en esta etapa en este momento, ¿verdad? Versus si su país es muy nuevo y básico, el problema fundamental es la logística o los viajes, los viajes nacionales. Entonces, el tipo de unicornio que se está haciendo es el más, lo llamas básico, pero lo más, no diría primitivo, pero ya sabes, es como una pieza fundamental de infraestructura.
(04:31) Y entonces, lo que puede ver aquí son las OPI por sector. En China, ¿verdad? Entonces, esta OPI es de 1995 a 2020. Por lo tanto, estas son todas las OPI que se realizaron en la Bolsa de Valores de China o en los Estados Unidos. Y lo que ves de esto es el, de abajo hacia arriba, y esta es una organización aproximada desde su perspectiva es la fundamentalidad de la tecnología.
(04:53) Entonces, en la parte inferior está Wireline Telco. Usted hace un cable desde el punto A al punto B. Las empresas de telecomunicaciones Wireline incluyen televisión, equipos de telecomunicaciones, semiconductores, electrónica de consumo, telecomunicaciones inalámbricas, software, publicidad en línea y centros de datos. Para tener un centro de datos, necesita cables y semiconductores corriendo, ¿verdad? Esa infraestructura es fundamental.
(05:14) Luego, cuando tiene un centro de datos, puede permitirse hacer juegos en línea, viajar, recursos humanos en línea, contenido en línea, educación en línea. Ese mercado, automóviles en línea. Porque los automóviles en línea son una compra costosa, ¿verdad? Un automóvil es, no sé, 10, 000, 50, 000. Por lo tanto, probablemente debería vender juegos en línea, que sean aproximadamente de 1 a 10.
(05:34) Luego, bienes raíces en línea, porque los bienes raíces son una compra de un millón de dólares, ¿verdad? Luego, su seguridad digital, debido a que es B2B SaaS, eventualmente el comercio E, préstamos en línea a otras empresas por aquí, pagos, gestión de patrimonio, usted es muy rico como país, por lo que está administrando su riqueza adicional, su logística de comercio electrónico, salud en línea.
(05:53) Entonces, de todos modos, creo que básicamente lo que estoy tratando de decir aquí es que, en promedio, estás más evolucionado a medida que subes porque estás construyendo en cosas más fundamentales. (06:00) Entonces crean esta pequeña pendiente agradable que tienen aquí, pero básicamente eso en general las OPI ocurren con el tiempo, ¿verdad? A medida que se basan en el tipo de empresas anteriores que IPO'd en el pasado.
(06:12) Entonces, todos se están construyendo en la pila de los demás. Así que esto es de Asia Partners, y desde su perspectiva, el sudeste asiático tendrá mucho más desde su perspectiva. Así que miran exactamente la misma cuadrícula y dicen que esperan un momento, como, está bien, ya sabes, tenemos algunos pequeños centros de datos en este momento que son compañías de miles de millones de dólares que figuran en el sudeste asiático.
(06:29) Pero, ya sabes, todavía no hemos visto las OPI para la salud en línea, lo cual es verdadero, o e Comercio, logística o gestión de patrimonio. Entonces, la gestión de la riqueza, tenemos, supongo que, a los que los acumulan, ya sabes, también hay un montón de ellos en todo el sudeste asiático que compiten.
(06:43) Pero todos son privados en este momento, por lo que aún no son lo que estoy tratando de decir aquí es que, desde su perspectiva, mirando a China, que ha tenido un PIB per cápita similar a Vietnam, como Indonesia, y ahora se han ido. Para efectivamente el PIB per cápita como Malasia y Tailandia. Hoy, (07:00) sabes, debería haber muchas más OPI que pronto llegarán en el sudeste asiático.
(07:02) Así que este es Asia Partners. Este es su informe de investigación que explica esto a los posibles LP. Por lo tanto, básicamente están haciendo un caso para decir que hoy hay muchas empresas privadas en las que vale la pena invertir, y eventualmente, este cuadro se llenará de la misma manera.
(07:16) China lo hizo. Simplemente va a tomar algún tiempo llegar allí. Si lo piensas, como resultado, algunas personas tienen una tesis. Por ejemplo, en Vietnam, han logrado juegos en línea y otros éxitos. Entonces, ¿qué sigue para Vietnam? ¿Tiene sentido mudarse a los automóviles de atención médica o en línea?
(07:27) ¿Tiene sentido? ¿Es salud? ¿Son automóviles en línea? ¿Tiene sentido? Hay un argumento sobre la tesis. Así que vemos muchos VC de China, y conocí a algunos de ellos. Se mudaron a Singapur. Todos estábamos en Sentosa pasando el rato y todos hablaban chino. Estaba pensando para mí mismo, hombre, realmente debería haber repasado a mi chino cuando era estudiante de secundaria.
(07:46) Aunque hice un semestre de intercambio en Tsinghua, que fue útil hablando de algunas cosas. Pero lo clave era que eran como, entiendo el sudeste asiático. Gané dinero en China y entiendo estos mercados. Es por eso que me mudé a Singapur porque estoy listo para invertir, ya sabes. Quiero decir, (08:00) para que sientan que ya han visto ese libro de jugadas.
(08:02) Quieren repetir ese libro de jugadas, por ejemplo. Así que creo que depende del mercado al mercado que tenga, pero hay una tesis, hay una hipótesis que usted dice que estas economías están pasando por estas OPI o estas estructuras, ¿verdad? Como resultado, me gustaría decir que Asia Partners ha creado dos caminos principales para crear un unicornios del sudeste asiático.
(08:19) Así que los unicornios del sudeste asiático, creo que históricamente en la primera ola, fueron solo en Singapur primero o en Indonesia. Así que Indonesia solo dice básicamente, estoy corriendo Go Jek, solo hago transporte.
(08:31) En Indonesia, hago un producto, es lo suficientemente grande. 300 millones de personas, eso es bastante talento técnico. Es lo suficientemente grande como mercado. 300 millones de personas son el mismo número de personas que Estados Unidos, ¿verdad? Entonces, puedo construir un negocio lo suficientemente grande en un solo producto, si eso tiene sentido. Así que esa es la pieza de Indonesia.
(08:47) Y luego, recientemente vimos las noticias de Gojek, recientemente se retiraron de Vietnam porque sintieron que el Vietnam era un mercado demasiado competitivo, era demasiado caro, están luchando contra el agarre, ambas partes están perdiendo dinero, y Gojek es como, ya sabes, ya sabes, Indonesia es lo suficientemente grande, solo necesito ganar Indonesia.
(08:59) Pero, por supuesto, queman mucho dinero en la toma de luchas de Vietnam porque no quieren Grab para ganar el mercado, ¿verdad? Por lo tanto, siempre es un poco difícil en términos de competitividad. Grab siempre ha seguido una estrategia regional, comenzando en Singapur y expandiéndose a Indonesia, Malasia, Filipinas y Vietnam. Grab dice que Singapur es demasiado pequeño para mantener un negocio, pero es un gran lanzamiento de lanzamiento con excelente infraestructura y talento. Esta estrategia regional probablemente proporciona una narrativa más convincente para los inversores minoristas estadounidenses que el enfoque de Gojek Indonesia-First.
(09:14) Entonces comenzamos en Singapur, luego hacemos Indonesia, Malasia, Filipinas, Vietnam. Así que Grab está disponible en todos estos países. Porque dicen que Singapur es un mercado demasiado pequeño. para hacer esta jugada. Pero somos muy buenos en Singapur para ser como un puerto USB. Tenemos muy buenos aeropuertos. Tenemos mucho talento técnico.
(09:30) Sabemos cómo dirigir compañías como las corporaciones multinacionales fácilmente porque somos meritocráticos y todos hablan inglés. Ese sería el argumento que hacen. Por naturaleza, las empresas singapurenses son mejores para volverse regionales. Gojek, por otro lado, estaba tratando de limitar el juego regional de Singapur para mantener intacto su propio dominio del mercado.
(09:59) De todos modos, no lo valoramos (10:00) para ganar el mercado de Vietnam de todos modos. Así que creo que hay un poco de esa racionalización. Sabes, así que creo que ese es el argumento que tienen. Entonces esas son las dos formas principales. Creo que hay otras dos formas en que vemos. Entonces, por ejemplo, si miras a Vietnam, tienen alrededor de cien millones de personas, por lo que es demasiado pequeño.
(10:15) Algunas personas, quiero decir, el argumento es demasiado pequeño, y en este momento no lo es, no tiene suficientes ingresos, PIB per cápita, para hacerlo. Este argumento probablemente también sería cierto para Tailandia, que es de 70 millones de personas, pero tiene aproximadamente el doble del PIB per cápita como Vietnam en este momento. Pero lo que estoy tratando de decir aquí es que se consideran generalmente demasiado pequeños, si eso tiene sentido, ser solo un solo país.
(10:36) Entonces, lo que hemos notado es que estas compañías se han convertido en súper aplicaciones, que es otra palabra elegante desde mi perspectiva, que es un mini conglomerado. ¿Tiene sentido? Por lo tanto, pueden optar por integrarse verticalmente arriba o aguas abajo. Pueden, o pueden construir una línea de productos adyacente. Entonces, por ejemplo, puede ver una empresa vietnamita.
(10:55) Lo están haciendo, así que los entrevisté recientemente llamados Phonos. Comenzaron a hacer (11:00) audiolibros. Entonces vieron una oportunidad de mercado, que era que Kindle no hace nada en vietnamita. Por lo tanto, audiolibros, los derechos de autor están disponibles y no se utilizan. Pero los vietnamitas están aprendiendo rápidamente, quieren educarse, quieren aprender sobre papá rico, papá y finanzas personales, y sus escuelas no lo enseñan, por lo que quieren aprender algo.
(11:20) ¿Eso tiene sentido? Entonces comenzaron con un producto, que es audiolibros, y eso les ha dado un crecimiento muy agradable, pero ahora sienten que no es suficiente, por lo que necesitan hacer otra cosa. Entonces, ahora, van a construir algo más, que es que construyen clases de meditación y clases de dominio personal, como MasterClass.
(11:36) Leer "Papá rico, pobre papá" muestra el deseo de aprender finanzas personales. Entonces, crear un mini-Conglomerado tiene sentido. Si su producto de ingresos solo genera $ 10 millones debido a un pequeño tamaño del mercado, agregar 10 líneas de productos más con un potencial de ingresos similar puede escalar su negocio a $ 100 millones.
(11:52) Y si miras el grupo VNG, es algo similar a eso. Solo harán Vietnam, pero lo que hicieron, comenzaron con su aplicación de mensajería de chat de comunicación interna (12:00). Tienen juegos internos y licencias. Tienen compras internas. Tienen logística interna. Por lo tanto, estos son mini conglomerados básicamente a nivel de país para llegar a cien millones de dólares de ingresos.
(12:10) Desde una perspectiva de Vietnam, ¿es difícil expandirse a Tailandia? Tal vez Tailandia es más fácil porque está cerca. Pero expandirse de Vietnam a Indonesia es más desafiante porque es probable que ya hay fundadores indonesios que construyen compañías similares allí.
(12:22) Entonces, por ejemplo, hay muchos fundadores vietnamitas de AD Tech Co que les encantaría ir a Indonesia, pero saben que Indonesia ya tiene muchos fundadores de Tech AD, y no sienten que el ADN necesitaba ganar, ¿verdad? Entonces, por ejemplo, y luego creo que la cuarta categoría que tenemos es virtualizar.
(12:34) Entonces, básicamente, se basa en Singapur, Bali, o Phuket, o donde sea, pero solo está construyendo una empresa porque solo vive aquí, está haciendo criptografía, solo está construyendo para el mundo, o está vendiendo a los Estados Unidos, por lo que puede ser un equipo virtualizado, pero en general, simplemente no está ganando dinero de la audiencia nacional, ¿verdad?
(12:48) Estás ganando dinero con algún otro virtualizado, que es Estados Unidos, probablemente la UE, o algún otro negocio de SaaS, así que, pero no estás, estás basado aquí, pero no estás vendiendo a un mercado interno. Bueno. Así que estos son (13:00) diré que cuatro tipos principales de unicornios o hinchazón que ves. Entonces, como resultado, creo que lo que vimos es que las altas tasas de interés han causado una desaceleración del capital de oro.
(13:08) Entonces, lo que podemos ver aquí es que sabes, de este gráfico muestra 2022, luego va a 2020, la segunda mitad de 2022. Y luego la primera mitad de 2023, esto proviene de empresas centrales. Desafortunadamente, no hay datos más recientes, pero creo que es el más limpio.
(13:22) Y lo que vemos aquí es que mostramos a los Estados Unidos, la UE, China, India, el sudeste asiático, América Latina, África, Medio Oriente, ¿verdad? Y así, está la cantidad de capital de riesgo que se invirtió cada medio año. Y Estados Unidos cayó un 46 por ciento de 133 mil millones de dólares que se invirtieron, cayó a unos 71 mil millones de dólares.
(13:37) Entonces, aproximadamente la mitad, 50, ya sabes, media caída. Y luego, en el sureste, una UE SO cayó de 70 a 30 mil millones, y China cayó de 38 a 25 mil millones. India cayó de 20 mil millones a 7 mil millones de dólares y el sudeste asiático cayó de 6. 8 mil millones de dólares a aproximadamente 3. 1 mil millones de dólares. Por lo tanto, las tasas de interés altas tasas de interés globales en los EE. UU. Causan una desaceleración en el despliegue de capital de riesgo y (14:00) LPS. Probablemente no va a hacer una pieza macro gigante aquí, pero básicamente cuando tienes altas tasas de interés. El costo del dinero y la espera de dinero aumenta. Por lo tanto, los VC tienen que esperar más de 10 años, lo cual es mucho tiempo para esperar, lo que significa que no vale la pena esperar tanto.
(14:14) en comparación con las tasas de interés muy bajas, cuando durante la era de las tasas de interés cero, después de 2008 crisis financiera, donde Estados Unidos estaba bombeando su economía, eso causó un auge gigantesco, porque cuando tiene tasas de interés cero por ciento, significa que un dólar en 10 años es el mismo que un dólar hoy. Así que bien podría gastar todo mi dinero ahora.
(14:32) Para obtener tanto dinero en el futuro. Así que creo que esa es la dinámica que tuvimos. Pero lo clave que debe saber es que el sudeste asiático, sí, ya sabes, es a nivel mundial para el capital de riesgo para el despliegue. Así que esto muestra, creo, la serie temporal histórica del despliegue del sudeste asiático. Entonces desde el lado izquierdo, 2013 a 2023.
(14:49) y la línea muestra el número de acuerdos que se hicieron, el número de transacciones de acuerdos individuales, y el gráfico de barras muestra la cantidad de capital desplegado. ¿Bueno? Entonces, lo interesante de tener en cuenta es que lo primero es que (15:00) a pesar de todo esto, ya sabes, desaceleración, bla, bla, bla, en realidad la cantidad de inversiones ha aumentado, por lo que se están haciendo más y más inversiones.
(15:07) Sin embargo, la cantidad de capital en general también, la cantidad total de capital generalmente ha aumentado con el tiempo también. Pero siempre has visto que este boom y busto, ¿verdad? Salió a la altura de la efectividad de 2018, luego cayó, luego retumbó nuevamente en 2021. Así que siempre hay un ciclo de auge y busto en el lado de la capital.
(15:23) Y lo que es importante tener en cuenta es que si realmente subdivide esto, así que la semilla. La Serie A, Serie B, la serie C. La cantidad de capital en realidad está creciendo relativamente linealmente, diría. Así que está creciendo así, ya sabes, pero generalmente está creciendo con el tiempo.
(15:38) Entonces los grandes columpios son realmente de Capital de crecimiento, ¿verdad? Entonces, su Serie D, Serie E, Serie F de capital. Por lo tanto, estos 50 a 100 millones de ofertas, los cambios gigantes del capital fueron realmente realizados por fondos estadounidenses que invirtieron grandes cheques. En el sudeste asiático. Entonces, en 2023, los únicos que lo hicieron fueron Aspire, Avanzed AI, que es el grupo de inteligencia avanzado (16:00), que es su atomía y sus otras cosas de finanzas toons y bimed.
(16:05) Así que estas son las cuatro ofertas más grandes que se hicieron en 2023. Así que de todos modos, lo que estoy tratando de decir aquí es como resultado, creo que puedes hacer los cálculos. Eso significa que la mayor parte del capital, incluso hoy en día, el capital es menor, pero estás haciendo más empresas, ¿verdad? Por lo tanto, mucho dinero va a las ofertas de la etapa temprana.
(16:21) Por lo tanto, se están haciendo muchas ofertas en la etapa de semilla o en la etapa previa o Serie A en este momento. Entonces, en general, esta es la valoración media en el sudeste asiático. Entonces, en este período de tiempo nuevamente de 2022 a 2023 a H1 en el lado derecho.
(16:36) La valoración promedio para las nuevas empresas anteriores a es $ 5 millones, y un VC típico compra el 20% de la compañía por una inversión de aproximadamente $ 1 millón. Para las rondas de la Serie A, la valoración media de hoy es de $ 21 millones, lo que significa que una participación del 20% costaría alrededor de $ 4 millones. Por la serie B, las valoraciones aumentan significativamente, con la mediana de hoy de $ 43 millones, lo que requiere una inversión de aproximadamente $ 8 millones para una participación del 20%.
(16:52) Porque se remonta a su trabajo. La valoración promedio es de aproximadamente 21 millones en la actualidad. La mediana de 21 millones de dólares. Entonces, el 20 por ciento de una ronda (17:00) 21 millones de dólares es de aproximadamente 4 millones de dólares, ¿verdad? Entonces están invirtiendo alrededor de 4 millones de dólares por compañía para un acuerdo de la Serie A, ¿verdad? Y un acuerdo de la Serie B, para que pueda ver, la caída es más alta pero hoy es de unos 43 millones de dólares, ¿verdad?
(17:12) El 20 por ciento de los 43 millones sería de alrededor de 8 millones. Entonces, lo que puede ver es que los cambios son mucho más grandes, para la Serie B, la Serie C, la Serie D. ¿Eso tiene sentido? Por lo tanto, esto es realmente importante para que comprenda que esto es para el sudeste asiático obviamente porque Estados Unidos, estos números serían más altos para las definiciones.
(17:26) Entonces, las conclusiones clave aquí es que las nuevas empresas han atacado a los titulares para crear billones de dólares de valor a nivel mundial. Y luego, por supuesto, el sudeste asiático es como una frontera tecnológica porque, ya sabes, por eso ves a muchos fundadores europeos en Internet cohete. Eran como, vimos que esto sucedió en Europa.
(17:41) Esta cosa llamada Groupon. Necesitamos instalar Groupon en Singapur. Y después de instalar con éxito Groupon en Singapur, vamos a instalar Groupon en Indonesia, ¿verdad? Entonces hay una frontera. Imagina una frontera. Y entonces la gente siente que están viajando una máquina del tiempo. ¿Tiene sentido? Los estadounidenses que viajan a Singapur.
(17:55) Oh, no tienes una startup de IA de tecnología profunda, ya sabes, puedo construir una para que (18:00) se sientan como una máquina del tiempo, ¿verdad? Porque sienten que están viajando en el tiempo. ¿Tiene sentido? Entonces, un singapurense o europeo podría viajar a No conozco a Malasia o Tailandia. Uno bueno sería que los VC chinos viajen, yendo a Indonesia y Vietnam en este momento, ¿verdad?
(18:15) Debido a que el PIB per cápita de China es de aproximadamente 15, 000, Vietnam es de 7, 000 a 8, 000. Entonces viajan en el tiempo, van a Vietnam y dicen que he visto el futuro, es China, ¿verdad? Y entonces viajo en el tiempo, voy a invertir en la misma tesis del mercado. ¿Tiene sentido? La frontera se ha mudado en el tiempo, ¿verdad?
(18:31) Pero, por supuesto, si eso es cierto o no. Y su capacidad para hacerlo depende. Pero hay una frontera o una máquina del tiempo en la que debe pensar desde el PIB per cápita. Por supuesto, definitivamente podemos elegir mejorar nuestras probabilidades de obtener y mejorar los unicornios exitosos.
(18:45) Hay más LP que están interesados en apoyar a ESG o fondos orientados al impacto en general. Entonces ese es uno. Dos son, como resultado, hay más fondos. Hay dos tipos. Hay fondos orientados al impacto que están muy orientados al impacto, por lo que probablemente sean impactantes primero.
(18:59) Pero (19:00) también ves que de otra manera, que hay fondos que están haciendo rendimientos financieros, pero también muestran que también tienen beneficios de ESG. Esto es como la diferencia entre 80 20 y 20 80. Es algo extraño, pero todos están de acuerdo en que no debes hacer cosas ilegales o malas como cortar árboles.
(19:17) o matar orangutanes, ¿verdad? Por lo tanto, todo está de acuerdo en el cuestionario de diligencia debida que LPS no debe hacer cosas malas. De acuerdo, este es el universo de la base del fondo. Creo que desde una perspectiva LP, depende debido al mandato de su LP. Así que hay algunos LP alfa que mencioné anteriormente, donde el Congreso los ha citado por invertir en rendimientos no financieros.
(19:43) Debido a que sienten, los republicanos y los conservadores sienten que invertir en Dei, etc., no es un resultado aceptable para el capital. Entonces, este tipo de LPS no invertiría en un fondo orientado al impacto. Simplemente no lo pedirían. Entonces (20:00) solo invertirán en fondos, ese es uno. Dos son, hay otra escuela de pensamiento de Milton Friedman, que es que, si estás ganando dinero, estás creando valor para el mundo, ¿verdad?
(20:10) Por lo tanto, no necesita ser un fondo de impacto para crear impacto. Entonces, si invirtió en Go Jek que creó empleos para todos, bla, bla, bla, ¿cuál es el impacto social de eso? Ahora, bajo el objetivo de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas, creó más empleos para las familias, no sé, una mayor seguridad para los conductores, porque ahora todos están estandarizados.
(20:28) Déjame darte un ejemplo, ¿verdad? Entonces, hay un montón de objetivos de desarrollo de sostenibilidad de la ONU, pero todas las personas que invirtieron en Go Jek y agarran en los primeros días, no había un fondo de impacto en entonces en VC. Y así, todos solo invirtieron en él, pero ahora todos tienen una página de CSR con seguridad, ¿verdad?
(20:44) Sabes, entonces lo que estoy tratando de decir aquí es que si está invirtiendo hoy en una empresa que se enfoca en la IA, ¿necesita ser un fondo de impacto para invertir en IA? Quiero decir, ya sabes, así que tienes que pensar en eso, ¿verdad? Pero luego estás diciendo, pero
(20:55) La IA facilitará la vida de todos.
(20:56) Ya no necesitas ser vendedor. Ya no necesitas ser abogado. Puede (21:00) disfrutar de un ingreso básico universal y nunca volver a funcionar porque la IA funcionará para usted.
(21:04) También piensas en el petróleo y el gas, ¿verdad? El petróleo y el gas fueron financiados por los primeros financiadores que financiaron personas que buscaban petróleo, de manera similar a la industria en los primeros días.
(21:14) Y luego crearon petróleo y gas, y el petróleo y el gas han alimentado todas nuestras computadoras, energía y aire acondicionado y todo. Entonces, ¿el petróleo y el gas son un resultado de ESG? Bueno, para los mercados emergentes tenemos aquí donde las personas que usan 5 veces a 10 veces menos energía por persona en comparación con Estados Unidos. La energía es un impacto.
(21:36) La energía más baja y más barata es un impacto para que las personas lean libros por la noche, tengan un aire acondicionado cuando hace calor, a una computadora, para cargar su bicicleta eléctrica. Entonces, creo que hay un gran debate, diría que, pero en general, diría que hay tres o cuatro tipos de LP que están ahí fuera.
(21:54) La primera categoría es que tengo un mandato del Banco Mundial, o era una dotación filantrópica (22:00) del rey de Austria o algo así. Así que tengo el mandato de invertir en un objetivo de impacto. Así que estoy buscando fondos de impacto para poner en una segunda categoría es que soy un LP y, debido a mi mandato, y debido a mis accionistas y a mis accionistas y bla, bla, he decidido que quiero hacer más ESG.
(22:18) Voy a intentar invertir en fondos que informen los resultados de ESG también. O pueden optar por invertir en fondos de impacto, dependiendo, hay categoría dos, la categoría tres es que hay un grupo de personas que lo dicen. No puedo invertir en fondos de ESG debido a preocupaciones políticas o no estoy de acuerdo con ese espíritu, ¿verdad?
(22:36) ¿Te imaginas, algunos fondos del Medio Oriente invierten en algunos de estos objetivos de impacto? Como, porque mucha gente está definiendo el impacto como alejarse del petróleo y el gas, ¿verdad? Entonces, imagine que si su Fondo de Riqueza Soberana dependiente del petróleo es, ¿va a invertir en un fondo de impacto que se descarbue?
(22:51) Suena un poco contradictorio, por lo que es posible que no elija hacerlo. Y la última categoría es que hay muchos LP que sienten que invertir en capital de riesgo está invirtiendo en tecnología (23:00), lo que hará que la vida de la próxima generación sea mejor que la vida de la generación actual. Entonces ya es una forma de ESG.
(23:06) Tal vez el último tipo que he visto es que muchos de estos LP también son universidades u hospitales u otros tipos. de organizaciones filantrópicas, ¿verdad? Dotaciones. Entonces dirán como, le pido que haga rendimientos financieros. No te estoy pidiendo que cortes un árbol o mates a los orangutanes, pero quiero que me ganes dinero porque ese retorno del 8 por ciento o el 9 por ciento llegará a mí y haré el uso de impacto social.
(23:31) Fundiré becas. Pagaré por la gente pobre. Invertiré en un hospital. Entonces, como LP, puedo hacer un buen uso del impacto social del fondo. Así que creo que hay muchas motivaciones diferentes en LPS, si eso tiene sentido. Pero también hay diferentes filosofías que realmente puedes terminar haciendo.
(23:47) Pero puedo decirle que en este momento que el 99 por ciento de los fondos de LP VC del 98 por ciento se dirían efectivamente a sí mismos que invierten VC e informan los resultados de ESG o dicen ese resultado de impacto. Hay (24:00) fondos casi insignificantes, no puedo pensar en ello, eso diría que somos un fondo de pecado, por ejemplo.
(24:04) Sí, ya sabes, que creo que es una idea muy buena. Pero, ya sabes, un fondo de pecado como invertir en industrias de prohibición o industrias ilegales, etc. Pero creo que probablemente pueda ganar mucho dinero con eso. Pero, de nuevo, el problema con SIN Industries es que no pueden salir públicos porque los mercados públicos no le permiten comerciar.
(24:18) Ciertas acciones que no puede comerciar en el mercado público, ¿verdad? Por lo tanto, los procesos de pago no le permitirán procesar, por ejemplo, pornografía y luego los mercados públicos no le permiten enumerarlo como resultado de eso, lo que significa que, como VC, no puede invertir en ese tipo de industria, porque no hay forma de que salga bien, ¿verdad?
(24:33) ¿Eso tiene sentido? A pesar de que puede ganar mucho dinero en estas industrias de pecado, por ejemplo. Así que creo que también hay sanciones por las industrias de SIN que se basan en el movimiento, como se están presionando algunos fondos de dotación para que se desvíen del petróleo, el gas o el carbón o alguna otra razón política.
(24:52) Entonces Union Square Ventures ha invertido en 62 empresas y el 8 por ciento son unicornios, ¿de acuerdo? Entonces, el 8 por ciento es de aproximadamente 1 (25:00) de 12 unicornios. Eso significa que cuando realizan una inversión de 20 inversiones, tienen aproximadamente un unicornios y medio. ¿Tiene sentido? Uno o dos unicornios por lote en promedio, ¿verdad?
(25:09) Entonces 62 inversiones son aproximadamente tres fondos que has hecho, ¿verdad? Sequoia Capital, de la que Katie estaba hablando, tiene 307 inversiones, nuevas empresas tempranas y una tasa de éxito de unicornio es de aproximadamente 5. 5%, ¿verdad? Entonces, si piensas en eso, es aproximadamente un 20 por ahí, ¿verdad? Y luego su 4%, 3 por ciento también es de aproximadamente 1 de cada 20, básicamente, ¿verdad?
(25:28) Ahora puede salirse con la suya con algunos de estos números más bajos, el 2%, que es aproximadamente 50, pero debido a que puede apostar, si se mira a Bessemer Venture Partners, pueden hacer una etapa múltiple, ¿verdad? Por lo tanto, pueden hacer una base más amplia de empresas que no tienen éxito, pero luego pueden escribir cheques grandes para saltar y duplicar la apuesta para las empresas, el 2 por ciento que tiene éxito, ¿de acuerdo?
(25:46) Y para todos, todos conocen y combinador. Una empresa que ha realizado 632 nuevas empresas y su tasa de unicornio es del 1%, ¿tiene sentido? Por lo tanto, su capacidad para detectar a las empresas es en realidad 8 veces peor como Union Square Ventures. Pero, debido a que el número (26:00) de las nuevas empresas es efectivamente 10 veces más que Union Square Ventures, ¿tiene sentido?
(26:04) Entonces son 8 veces peores en la recolección. Pero hay diez veces más nuevas empresas que han financiado. ¿Tiene sentido? Entonces, todos nosotros, cuando lo piensas, ya sabes, y Combinator es mucho más famoso para nosotros en general hoy que Union Square Ventures porque Union Square Ventures en realidad hace esas inversiones más adelante y se centran en las cosas y son muy buenos en Nueva York.
(26:21) Entonces estuve allí en Union Square Ventures. Si estás en Nueva York y estás recaudando dinero, intentarás llegar a Union Square Ventures. Entonces también absorben el ecosistema. Y uno de los valores que acaba de tener es que fue uno de los primeros VC de Nueva York. Entonces, la mayoría de los VC estaban en la costa oeste.
(26:35) Entonces, se abrieron primero en Nueva York, y en realidad resulta que Nueva York fue muy buena en FinTech, son muy buenos en moda y directamente al consumidor. Sabes, hay un centro que estaba surgiendo, y pudieron montar esa ola. Eran la fuente temprana de capital, y ahora, aunque es mucho más competitivo, hay mucho más U.
(26:48) S. New York VC Fondos, tienen su sede allí, pero son los más antiguos, son un poco una marca. Para que más personas elijan ir a unisquare empresas porque es famoso en ese sentido. Y entonces ves que muchas de estas compañías son famosas (27:00) porque son famosos por elegir buenas empresas. Así que miras a Benchmark Capital, hicieron Uber, Bill Gurley.
(27:04) Nuevamente, su tasa de aciertos es muy alta, 4. 4%. Tienen 158 startups, que es aproximadamente el doble que el de Unisquare Ventures. Y ahora obviamente ves Benchmark, Cosla, Founders Fund, SL, First Round, Phyllis's, Bessemer, SV Angel, Draper Fish, Catalysts generales, Anderson Horowitz. Entonces, estos son todos, pero lo que estoy tratando de decir aquí es que incluso en este cuartil superior de fondos que están allí, en realidad hay diferenciación dentro de ese grupo, ¿verdad?
(27:27) ¿Tiene sentido? Entonces, hay mejores que están muy concentrados. Unisquare Ventures es como, puedo hacer 20 inversiones por cartera. Puedo seleccionar, porque tengo mucha confianza. Sé que cada vez que elijo. A los 20 años, quiero decir que no tienen confianza, pero sienten que históricamente han hecho uno y medio, uno o dos unicornios por cartera.
(27:44) Ahora, obviamente, el rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro. Esto varía según la pareja. Entonces, si observa diferentes socios a diferentes tasas de golpes porque es un proceso de toma de decisiones humanas. Entonces, si observa un Unisquare Ventures y Benchmark Capital, tanto las empresas unisquare como el capital de referencia son bastante similares.
(27:59) (28:00) Son fondos muy pequeños que tienen estructuras de compensación muy concentradas para sus socios. Entonces, cada socio de VC obtiene gran parte de la ventaja, pero no es un esfuerzo de equipo. Y eso es, quiero decir, es un esfuerzo de equipo muy pequeño. ¿Tiene sentido? Por lo tanto, es muy artesanía, muy profunda, pero todos esperan hacer todo.
(28:15) Mientras que si miras a Sequoia. Y SL Partners y Bessemer, se parecerán mucho más a una gran empresa. Tendrán un equipo grande, una gran pirámide. ¿Tiene sentido? Tendrán mucha gente junior, y todos están obteniendo ofertas, y haciendo inversiones, y bla, bla, bla. Entonces está más distribuido y dedicado.
(28:31) Entonces hay diferentes estructuras organizacionales, y luego Y Combinator es incluso la versión más agresiva de eso, ¿verdad? Qué es que tienen todos estos socios de YC, pero todos están haciendo en una cohorte por lotes, ¿verdad? Así que muchos enfoques diferentes que están allí. Como resultado, lo que tiene que saber es que los principales VC, como resultado, a menudo invierten en menos del 1 por ciento de las nuevas empresas que ven, ¿verdad?
(28:50) Cuando te lanzas, no hay datos, no vas a LinkedIn y escribe sigilo o lo que sea, solo está en tu cerebro, por lo que esas startups se están lanzando sin ningún dato, no hay señal. Entonces, desafortunadamente, Kang (29:00) Jin no ha configurado un Deloitte que identifica y valora automáticamente cada startup cuando nacen, ya sabes, ya sabes, cuando Anggi establece una startup mañana para Indonesia, no hay una plataforma independiente que diga, Anggi comenzó ayer y su valoración es un millón de dólares porque ella comenzó ayer. Me entiendes? No lo sabemos. Nadie lo sabe. Y las ideas de todos, y podrían venir de cualquier lugar.
(29:20) Podrían ser un estudiante universitario. Podría ser un abandono. Podría ser alguien que es una persona de la Ivy League. Podría ser alguien que es un gran ejecutivo de tecnología. Podría ser alguien que ya ha ganado dinero y tratando de construir otra empresa. ¡No sabes dónde están! Todos están pasando el rato, y abren chatgpt, y están ocupados trabajando y codificando, ¿sabes qué?
(29:37) Los mejores fundadores también se moverán muy rápidamente. Entonces, los mejores fundadores, seleccionarían, en el sentido de que, he visto compañías, obviamente, porque, ya sabes, VC. A veces, se vuelven perezoso porque, en promedio, una empresa tarda dos años en crecer de tres a cuatro X.
(29:51) Quiero decir, para una serie de valor. Pero he visto a algunos fundadores que pueden crecer de tres a cuatro x en seis meses, ¿verdad? Y entonces, ya sabes, el VC es como, oh, puedo tomarme mi tiempo, bla, bla, (30:00) bla. Y luego, resulta que la compañía creció de tres a cuatro veces en seis meses, y luego de inmediato salió, porque VC amigo, el VC me gusta, ¿qué?
(30:07) ¿Creciste de tres a cuatro x? Déjame poner mi dinero ahora. Y así, el VC está luchando contra ti, porque el dinero es como, el tipo lo fue. Sabes, pasar el rato y luego he visto que suceden muchas cosas. Entonces, algunas de las ofertas que vemos en el sudeste asiático, también están muy agrupadas, ¿verdad? Alrededor, puedes llamarlo sindicato.
(30:22) Puede llamarlos Keratsu, que es un término japonés para, ya sabes, cerradas, semi privadas y redes semi públicas. Así que vemos eso mucho en Indonesia. Es muy difícil obtener información. Desde Singapur, es muy difícil para ti entender lo que está sucediendo en Indonesia. Muy bien, entonces, todos los VC de Indonesia están lidiando entre ellos, todos están pasando el rato, están haciendo karaoke, y si no están en cierto modo, la broma de la historia es como, si no estás en este centro comercial, en esta cafetería, no sabrás la información, ¿verdad?
(30:45) Y así, la broma es que, si tienes un acuerdo en secreto, es mejor que no estés en esa cafetería. Porque si estás en esa cafetería, todos los demás VC y startups sabrán, como, este tipo está recaudando fondos. Porque si dicen, como, oh, conoces esto, esto, esto, no puedes. Entonces, pero ese es el lugar más común porque el tráfico es tan difícil, ¿verdad?
(30:58) En Indonesia, ¿verdad? Entonces (31:00) Todos están agrupados en una cafetería. Así que ahora todos los VC están trasladando sus oficinas a este centro comercial porque esa cafetería. Así que esa cafetería se ha convertido, no sé, está llena de, ya sabes, startups de VC y todas esas cosas, ¿verdad? Es muy divertido.
(31:12) Pero todos compiten entre sí. Así que creo que eso es algo importante.