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La proliferación de agentes de IA que realizan diversas tareas relacionadas con la transferencia de valor implica que preferirán utilizar y ejecutar transacciones a través de monederos, cadenas de bloques y tokens. En términos generales, esta tendencia se traduce en transacciones mejores, más rápidas y más económicas. Más económicas en cuanto a costes de transacción, más rápidas gracias a la liquidación atómica en tiempo real, y mejores porque son inherentemente más programables, tanto a nivel de contratos inteligentes como en su interacción con agentes de IA. - Richard Schroder

"El primer lugar donde debemos fijarnos son los activos reales existentes, que ascienden a unos 20 billones de dólares, mientras que lo que se ha tokenizado hasta la fecha es de tan solo unos 38 mil millones. Sin duda, estamos al comienzo de este camino. La velocidad de adopción depende de la rapidez con la que podamos demostrar por qué la tokenización genera una utilidad adicional, junto con el ritmo de los avances en IA. Creo que los agentes preferirán interactuar con stablecoins, activos reales tokenizados y criptomonedas en lugar de con el sistema bancario tradicional basado en monedas fiduciarias." - Richard Schroder

Estamos incorporando fondos del mercado monetario australianos y singapurenses porque, en esta parte del mundo, en la región de Asia-Pacífico, operamos con múltiples divisas. En general, solo existen stablecoins y fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses, y creemos que esto no debería mantenerse en Asia-Pacífico a largo plazo. Consideramos que actualmente es una jurisdicción con múltiples divisas en lo que respecta al comercio y los flujos de capital, y que seguirá siéndolo, por lo que estamos desarrollando nuestra capacidad para operar con múltiples divisas. - Richard Schroder

El sistema monetario se está reinventando para los agentes de IA, y los primeros fondos regulados ya están disponibles para ellos. Richard Schroder trabajó 25 años en banca institucional, lideró el equipo de activos digitales de ANZ que emitió la primera stablecoin bancaria en una blockchain pública y se marchó para cofundar Conduit Digital Holdings, que tokeniza fondos del mercado monetario para tesorerías corporativas en toda la región Asia-Pacífico. Se une a Jeremy Au para analizar por qué los gestores de activos se pasaron a la blockchain antes que los bancos, en qué coinciden ahora Sibos y Token2049, cómo se adapta un fondo tokenizado a la inteligencia artificial, los tres controles que permiten a un agente de IA suscribir, canjear y transferir sin desviarse del sistema, la movilidad de las garantías, cómo encajan Federated Hermes y BNY en la plataforma, dónde reside la ventaja competitiva cuando la mayor parte de la tecnología es de código abierto y la brecha entre un mercado de activos del mundo real de aproximadamente 20 billones de dólares y los 38.000 millones de dólares tokenizados hasta la fecha. Además, ofrece consejos para los gestores de fondos que estén listos para empezar, y habla de la operación con stablecoins de 30 millones de dólares que en su momento pareció arriesgada.

Richard Schroder es cofundador y director ejecutivo de Conduit Digital Holdings, la división de activos digitales de Conduit Group, un grupo de inversión independiente con sede en Singapur. Conduit Digital Holdings tokeniza fondos regulados del mercado monetario para inversores institucionales y mayoristas en Asia-Pacífico, gracias a una alianza estratégica con Federated Hermes, y ofrece servicios de tokenización y gestión de fondos a los gestores. Anteriormente, Richard trabajó durante 25 años en banca institucional y dirigió el equipo de activos digitales de ANZ.

Perfil de Richard en LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/richard-schroder-76961140/ 

Conduit Digital Holdings: https://www.conduitdigital.xyz/

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Se está reconstruyendo el sistema monetario para los agentes de IA. ¿Por dónde empezar? | Richard Schroder - E745

De banquero institucional a fundador

Jeremy Au: Bienvenidos a BRAVE Sudeste Asiático. Me entusiasma estar aquí con Richard Schroder. Es un experto, un líder y un inversor en activos digitales, y conoce a fondo todo lo necesario para comprender la tokenización de activos del mundo real. Para mí, este es un terreno inexplorado, y creo que también lo será para muchos de ustedes.

Me entusiasma mucho hablar de esto porque estamos presenciando una enorme transición desde las instituciones reguladas, el enfoque tradicional de las finanzas con sus trajes y corbatas, hacia este fascinante mundo de las finanzas descentralizadas. Me alegra mucho tenerte como invitado.

Richard Schroder: Gracias, Jeremy. Es un placer estar aquí. Soy un hombre de familia. Tengo cuatro hijos maravillosos, un perro neurótico y una esposa preciosa. Vivimos en las afueras de Melbourne, y eso me ocupa bastante tiempo. En cuanto a mi trayectoria profesional, fui banquero institucional durante 25 años, desde financiación de proyectos y financiación estructurada hasta finanzas corporativas y soluciones de tesorería empresarial.

Pero alrededor de 2014, me interesé mucho por las tecnologías exponenciales, aquellas que duplican su rendimiento y reducen su coste a la mitad cada año, y que tienden a transformar las industrias. Así que empecé a orientarme hacia ellas y asumí puestos de liderazgo en análisis de datos para la división institucional de ANZ, y luego al frente del equipo de activos digitales de ANZ. Después, fundé mi propia empresa, Conduit Digital Holdings, en colaboración con Conduit Group y, en el ámbito tecnológico, con Cubewire. Llevamos unos diez meses en marcha.

Por qué los gestores de activos dieron el primer paso

Jeremy Au: ¡Guau, fantástico! Mucho crecimiento. Lo interesante es la cronología de esa transición de las finanzas tradicionales al, digamos, nuevo mundo de las finanzas digitales y descentralizadas. ¿Podrías contarnos un poco más sobre lo que viste que te hizo decir: "Podría seguir así, o podría hacer algo diferente con la tecnología y el enfoque"?

Richard Schroder: La gran transición para mí: en ANZ fuimos pioneros en este ámbito con una criptomoneda estable en 2022, el primer banco en emitir una criptomoneda estable en una cadena de bloques pública sin permisos. Dicen que a veces, ser pionero equivale a equivocarse. Simplemente no existía la demanda de los clientes en aquel momento, ni la disposición a asumir riesgos. Los bancos, en particular, deben operar dentro de marcos regulatorios prudenciales, y estos aún no se han desarrollado lo suficiente como para que puedan operar en cadenas de bloques públicas.

Fueron las gestoras de activos las primeras entidades reguladas en adoptar las cadenas de bloques públicas, entre las que destacan BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton y otras. Esto ocurrió alrededor de 2024, y me inspiró a dejar la banca y dedicarme a la gestión de activos.

Sibos y Token2049

Jeremy Au: Así que ahí lo tienes, habiendo visto ambos lados de la mesa, las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. ¿Cuáles dirías que son algunas de las diferencias, antes y después?

Richard Schroder: Acabo de asistir a varias conferencias. La mayor conferencia bancaria mundial, que se celebra anualmente, se llama Sibos. Tuvo lugar en Miami, con la asistencia de 12.500 banqueros, banqueros centrales y reguladores. Uno de los temas principales de la conferencia fue la intersección entre las finanzas tokenizadas y la IA con agentes, y el papel que desempeñan.

Luego vine a Token2049 aquí en Singapur, y había 25.000 entusiastas de las criptomonedas con camisetas. ¿Y saben qué? El tema principal de la conferencia esta semana es la intersección de las finanzas tokenizadas y las finanzas basadas en agentes. Así que se está produciendo una convergencia. Pero creo que no hay muchas empresas en ambas conferencias, así que todavía queda un pequeño puente por cruzar. Y en Conduit, buscamos ser ese puente.

Jeremy Au: ¿Cuál es la diferencia de estilo en la forma en que estas dos conferencias abordan el mismo tema?

Richard Schroder: En el sector bancario, siempre se trata de los parámetros regulatorios dentro de los cuales los bancos pueden operar. Existe un consenso general en que la pregunta no es si deben hacerlo, sino cuándo y cómo desarrollar la capacidad para que tengan la flexibilidad estratégica de actuar cuando sea necesario y cuando sus clientes lo hagan. Por lo tanto, hay muchas posibilidades en las que pueden estar presentes en la tecnología blockchain: blockchains privadas con permisos, depósitos tokenizados, etc.

Token2049 mostró un gran optimismo. Un tema recurrente es la incorporación de instrumentos financieros, como los activos ponderados por riesgo (APR), a la cadena de bloques. Esto explica en parte el sentimiento alcista, ya que utilizan las plataformas de criptomonedas. En términos de volumen, el mercado tradicional sigue siendo significativamente mayor que el de las criptomonedas, por lo que, a medida que estos activos comiencen a integrarse en la cadena de bloques, supondrá un gran impulso para las plataformas de criptomonedas subyacentes.

Mejor, más rápido, más barato, programable

Jeremy Au: Vamos a hablar de la tendencia y, finalmente, de Conduit. La tendencia a la que nos referimos es la tokenización de activos del mundo real como activos digitales. Para alguien que no esté familiarizado con esta tendencia, ¿cómo la describirías?

Richard Schroder: Es algo inevitable. Están las infraestructuras en sí, el uso de cadenas de bloques, los contratos inteligentes que se pueden ejecutar en la cadena, los tokens que se pueden almacenar en la cadena y, cada vez más, los agentes de IA que pueden interactuar con esos tokens y monederos.

En conjunto, esta tendencia representa mejor, más rápido y más barato. Más barato en términos de costos de transacción. Más rápido, porque todo se realiza en tiempo real, con liquidación atómica entre activos y similares. Y aún mejor: la gran novedad que preveo es la programabilidad. A medida que los agentes de IA se multipliquen, realizando diversas tareas relacionadas con la transferencia de valor, preferirán utilizar y ejecutar sus operaciones a través de monederos, cadenas de bloques y tokens.

De las stablecoins a los fondos del mercado monetario

Jeremy Au: Es interesante observar los diferentes tipos de activos que se mueven y tokenizan. Obviamente, hemos visto bonos del Tesoro estadounidense. Supongo que las stablecoins son una forma de moneda, pero también de tokenización. También vemos deuda estudiantil y otros tipos de activos. ¿Podrías explicar con más detalle qué tipos de activos se están programando de esta manera?

Richard Schroder: Las stablecoins fueron las primeras, como medio de intercambio. Luego, los fondos del mercado monetario. Eso sí que no me lo esperaba. Los fondos del mercado monetario se encuentran entre los instrumentos financieros más eficientes que existen. No tienen nada de malo, entonces, ¿por qué necesitan ser tokenizados? Inicialmente, el objetivo era brindar acceso a un segmento de clientes que prefería usar tokens, concretamente los nativos digitales: las plataformas de intercambio y los proyectos.

Pero desde entonces, ha comenzado a surgir una utilidad adicional que impulsa el crecimiento hacia otras clases de activos. Esta utilidad se divide en dos áreas. La primera es la movilidad de la garantía: la capacidad de obtener más rendimiento del activo, usarlo, prestar con él como garantía, transferirlo y utilizarlo como garantía para operaciones comerciales, entre otras. La segunda área es la programabilidad. Los activos tokenizados son inherentemente más programables, tanto a nivel de contratos inteligentes como en su interacción con agentes de IA.

Jeremy Au: ¿Por qué es importante la programabilidad desde su perspectiva?

Richard Schroder: Es fundamental para la productividad, la automatización, la toma de mejores decisiones (cada vez más respaldadas por la IA) y la implementación de esas decisiones mediante agentes. Esa es la clave. ¿Y tú? ¿Estás experimentando con agentes de IA? ¿Tienes alguna cartera de inversión en marcha? ¿Cuál es tu opinión?

Cómo Jeremy utiliza a los agentes

Jeremy Au: Para mí, se centra principalmente en dos ámbitos. El primero es la productividad y el aprendizaje personal, y el segundo, por supuesto, el trabajo. En el plano personal, leo mucho. Tengo un asistente virtual que recopila mucha información sobre las tendencias que me interesan. Antes usaba un feed RSS, que me proporcionaba 100 enlaces para consultar y leer. Ha sido útil tener algo que funcione, haga un resumen rápido y me permita profundizar. Además, yo mismo contextualizo la información, por ejemplo, cuando pregunto por la noche sobre las noticias o la geopolítica. Así que también tiene un buen componente de aprendizaje personal.

En el ámbito laboral, se trata simplemente de herramientas básicas para gestionar correos electrónicos e investigaciones sencillas para reuniones. Todavía no he implementado una función empresarial completa. Personalmente, estoy esperando la plataforma adecuada, una que tenga sentido y no genere cambios irreversibles. Ya has visto algunos errores garrafales. Hace poco, creo que una carnicería envió un correo electrónico a toda su clientela. Es interesante observar cómo evoluciona la situación.

Apertura de un fondo regulado para agentes de IA

Richard Schroder: Sí, es un tema muy interesante. Soy director del fondo, así que si algún agente actúa de forma deshonesta en mi plataforma, podría ir a la cárcel. Eso es lo último que quiero. De hecho, ya hemos puesto nuestros fondos a disposición de los agentes. Eso se llama tener en cuenta a los agentes, y creo que seríamos de los primeros fondos regulados en implementarlo.

Analizamos varias áreas clave de debida diligencia, ya que tenemos una obligación fiduciaria con nuestros clientes. Debemos evaluar una plataforma antes de permitir su integración con nuestra plataforma de fondos tokenizados. A modo de información adicional, y para su audiencia: más allá de la revisión de seguridad de la información y otros aspectos similares, las tres áreas clave que identificamos fueron las siguientes.

En primer lugar, un identificador único de agente y cómo se vincula con un cliente que ha pasado el proceso de verificación de identidad (KYC).

El segundo aspecto era la capacidad de la plataforma para definir las tareas del agente. En un entorno de fondos tokenizados, solo se esperan unas pocas tareas de un agente: suscribirse, canjear y transferir. No deberían tener acceso al contrato de la lista blanca ni a otras funciones similares.

Por último, y probablemente lo más importante, están los controles que se pueden establecer sobre las funciones del agente a nivel de cartera: límites de umbral y la posibilidad de que varios aprobadores las utilicen cuando sea necesario. Esto permite que el usuario recupere el control de su agente.

Movilidad colateral

Jeremy Au: Entonces, ¿cuáles son los beneficios para su fondo al estar tokenizado, y también al tener este acceso para los agentes?

Richard Schroder: Es una excelente pregunta. Estamos comenzando con fondos del mercado monetario multidivisa. Como mencioné, los fondos subyacentes que estamos tokenizando se encuentran entre los mejores del mundo. En esta primera fase, buscamos demostrar, tanto a nosotros mismos como a nuestros inversores y clientes, el beneficio adicional de estar tokenizados. Para nosotros, en esta fase inicial, esto se traduce en movilidad de garantías, es decir, en obtener un mayor rendimiento de sus activos, por ejemplo, la posibilidad de prestar con ellos como garantía. Y, en segundo lugar, en programabilidad.

Un buen ejemplo de movilidad de garantías que ha surgido recientemente es la tokenización de acciones estadounidenses. Esto permite a los propietarios de dichas acciones acceder fácilmente a liquidez o prestar dinero con ellas como garantía, manteniendo una posición a largo plazo, por ejemplo, para obtener capital de trabajo para algún proyecto. De esta forma, se maximiza el rendimiento del activo, y la tokenización lo hace posible.

Tesorería corporativa como primer cliente

Jeremy Au: ¿Cómo se distribuyen las personas que están entusiasmadas con esto? ¿Son, por ejemplo, los entusiastas de las criptomonedas, como mencionaste? ¿Son las oficinas familiares? ¿Quién toma la decisión de decir: "Bien, esto es algo que realmente me resulta atractivo"?

Richard Schroder: Nuestro segmento de clientes objetivo son las tesorerías corporativas. Dentro de este segmento, el punto de partida serán las plataformas de intercambio de activos digitales, hasta llegar a la gestión de tesorería de empresas medianas. Se trata de que puedan reestructurar y optimizar significativamente su capacidad para abrir y cerrar posiciones.

Un ejemplo típico del flujo de caja de una empresa australiana es que obtiene ingresos en dólares australianos pero compra en dólares estadounidenses. Su objetivo es mantener una rentabilidad segura tanto en sus inversiones en dólares australianos como en dólares estadounidenses, pudiendo operar entre fondos del mercado monetario australiano y estadounidense. De esta forma, pueden aprovechar al máximo sus capacidades operativas para anticipar los cambios, prepararse, realizar las transacciones necesarias, pagar a sus proveedores y, en definitiva, operar de forma mucho más eficiente y eficaz.

Jeremy Au: La tokenización del fondo tiene todo el sentido del mundo, porque ofrece a la gente más opciones para actuar con rapidez. Siempre me intriga saber quién toma la decisión. ¿Es un director financiero? ¿Es una plataforma? ¿Es un ingeniero? ¿Y luego envían a esos agentes a trabajar con tu fondo a través de los distintos intermediarios y plataformas?

Richard Schroder: Creo que la iniciativa debe partir de la alta dirección. En la práctica, están incorporando personal adicional, así que se trata de establecer la gobernanza adecuada. Primero, los requisitos del negocio; luego, la gobernanza; y finalmente, se transfiere a los equipos técnicos para su ejecución. Pero estamos hablando de un futuro. Como ya he mencionado, no encuentro otros fondos regulados disponibles para los agentes todavía.

Creo que la situación actual de Agentic se asemeja más a lo que describes para tus casos de uso personales. Comienza con la generación de imágenes interesantes, luego se centra en satisfacer tus necesidades de información y, finalmente, en el despliegue de agentes para apoyar tareas. En un entorno corporativo, creo que todavía estamos hablando de un estado futuro. Existen muchos casos de uso internos que implementan agentes para apoyar funciones de ingeniería, pero a lo que me refiero es a la tesorería corporativa. Esto debe surgir del negocio, ya que implica mucha gobernanza y se mueve valor.

Cómo están respondiendo los bancos tradicionales

Jeremy Au: ¿Cómo están reaccionando los bancos tradicionales ante esto?

Richard Schroder: Como ya mencioné, viniendo de Sibos, hay consenso en que no se trata de si ocurrirá, sino de cuándo. Se están movilizando donde pueden, especialmente en entornos privados con permisos y con depósitos tokenizados.

Contamos con el respaldo de un excelente banco, BNY. Es el banco de custodia más grande del mundo y uno de esos bancos innovadores que, por decirlo de alguna manera, está superando este desafío. Como el banco de custodia más grande del mundo, ya gestiona la mayor cantidad de activos reales y los pone a disposición para su tokenización de una manera eficiente y que cumple con la normativa. Así, empresas como la nuestra pueden acceder a los activos subyacentes, tokenizarlos y distribuirlos a nuestros clientes, quienes pueden aprovechar algunas de las ventajas que ofrece la tokenización.

Habrá otros bancos que intentarán resistirse al cambio en la medida de lo posible. Los más sólidos buscarán reposicionar su negocio anticipándose a él y aprovechar las nuevas tecnologías.

Jeremy Au: ¿Cómo se les presenta una propuesta a esos bancos con visión de futuro?

Richard Schroder: Bueno, ahora soy gestor de activos, así que el banco me presta sus servicios, y tenemos uno excelente en BNY. Pero cuando hablo en términos más generales con bancos, gestores de fondos o actores ya establecidos, el punto de partida es que hay que conseguir una cartera, una cartera que permita la gobernanza en torno a ella. Y hay que empezar a encontrar casos de uso dentro de su negocio que puedan aprovechar algunas de estas nuevas tecnologías, y luego ir iterando a partir de ahí. ¿Cómo se come un elefante? Un bocado a la vez.

Por qué asociarse es mejor que construir

Jeremy Au: ¿Les resulta más fácil a los bancos construir, comprar o asociarse en este nuevo y audaz mundo?

Richard Schroder: Creo que la colaboración es fundamental, y sin duda es la base de lo que hacemos en Conduit Digital Holdings. TradFi hace ciertas cosas realmente bien. El primer fondo del que hemos tokenizado una parte es el Federated Hermes US Prime Fund. Estamos muy orgullosos de tener a Federated Hermes como socio en este proyecto. Su fondo subyacente tiene cientos de instrumentos de crédito que gestionan de forma excelente. No necesitamos replicar eso, ni queremos replicarlo. Se trata de un fondo triple A seguro, fiable y bien gestionado. También he hablado de BNY.

Luego están ciertas cosas que DeFi hace realmente bien. Algunos de los protocolos que surgieron de DeFi Summer llevan más de seis años en funcionamiento y han superado con creces las pruebas de campo, como un protocolo de préstamos o una plataforma de mercado. Creo que la clave está en combinar lo mejor de ambos mundos.

¿Qué hace que un foso sea un foso?

Richard Schroder: Actualmente estamos recaudando capital de riesgo, y siempre surge la pregunta: "¿Cuál es la ventaja competitiva?". A veces se tiende a buscar la patente, ese elemento único que te diferencia. En mi opinión, se trata de la configuración, y la velocidad y calidad de su implementación. En el ámbito empresarial, las alianzas y colaboraciones que se establecen. En el ámbito legal y regulatorio, las licencias y jurisdicciones. Y en el ámbito técnico, donde la mayor parte es de código abierto, se trata de cómo se integra todo en una plataforma de nivel institucional, algo bien certificado: SOC 2 Tipo 2, ISO 27001. Si se combina todo eso, se implementa y se ejecuta correctamente, para mí eso empieza a parecer una ventaja competitiva.

Pero como eres el experto en capital de riesgo, quiero hacerte la misma pregunta. ¿Qué define una buena ventaja competitiva y cómo verías este sector?

Jeremy Au: Históricamente, las ventajas competitivas han variado de débiles a fuertes, y de bien comprendidas a menos comprendidas. La propiedad intelectual y las patentes serían un ejemplo. En segundo lugar, las economías de escala. Otro ejemplo sería un equipo en un mundo con talento limitado. Por ejemplo, la computación cuántica tiene un grupo limitado de talento, por lo que el talento es una ventaja competitiva. Las licencias regulatorias son una ventaja importante. Y por último, los efectos de red. Diría que los efectos de red son probablemente la ventaja competitiva más fuerte de todas en el mundo digital, pero también la menos comprendida.

Richard Schroder: Y la más difícil de conseguir.

Jeremy Au: Sí, es difícil de conseguir.

Richard Schroder: Sobre todo en una etapa temprana.

Jeremy Au: Sí. Algunas cosas son más fáciles y otras más difíciles. Pero lograr un mundo donde cada usuario adicional mejora el producto para todos los demás, y tener eso a nivel de empresa, es difícil. Creo que Tesla es un buen ejemplo. Cada persona que compra un Tesla entrena su visión artificial para sus modelos de conducción autónoma, por lo que los autos autónomos mejoran cada vez más. Mientras que Waymo en Google tiene que comprar cada auto para obtener los datos de entrenamiento. Así que es interesante ver esas ventajas competitivas. ¿Qué opinas? Cuando lo piensas, creo que la regulación es, por supuesto, una gran ventaja. Cumplimiento, liderazgo.

Richard Schroder: En mi contexto de instrumentos financieros regulados, lo veo como esa configuración que abarca el negocio, la regulación, los aspectos legales y la tecnología de nivel institucional. Eso es lo que importa cuando se mueve valor, lo cual es algo diferente a cuando simplemente se mueve información.

Transferencia de información versus transferencia de valor

Jeremy Au: Hablemos de eso. ¿Cuál es la diferencia entre transferir información y transferir valor?

Richard Schroder: Tradicionalmente, la transferencia de valor ha sido dominio exclusivo de los bancos. Ahora, gracias a las cadenas de bloques, se transfiere una cantidad considerable de valor de forma independiente de los bancos. Pero la clave reside en la calidad de los controles: los controles de ciberseguridad implementados para respaldar la infraestructura y la forma en que se publica y despliega el código de ingeniería.

Es una forma simplificada de verlo, pero la certificación y los estándares desempeñan un papel fundamental. Aquí es donde entra en juego SOC 2 Tipo 2: cómo se ejecutan los procesos de principio a fin y cómo se certifican. Luego están los estándares ISO, que reflejan las prácticas de seguridad de la información, como ISO 27001. En conjunto, estos estándares reflejan la disciplina en el despliegue de las aplicaciones.

Cuando se trata simplemente de un sitio web donde fluye información, existen consideraciones importantes sobre la confidencialidad del cliente, lo que exige un nivel de seguridad más institucional. Sin embargo, si se trata solo de un sitio web de intercambio de información sin consecuencias particulares ni información privada, el estándar de seguridad es menor. La mayoría de estos sitios web informativos luego redirigen al usuario a un servicio financiero, como Stripe.

Stripe y Agentic Commerce

Jeremy Au: Es interesante, porque históricamente se piensa en Stripe como una plataforma que ayuda a las personas con sus transacciones de comercio electrónico. Ahora vemos que también están empezando a expandirse ofreciendo servicios de tesorería para empresas, haciendo todo tipo de cosas que se parecen un poco a las de un banco. Me interesa saber tu opinión sobre esta tendencia.

Richard Schroder: Creo que están avanzando excepcionalmente bien. Junto con otros, creo que están liderando la primera fase del comercio basado en agentes. Sin embargo, aún no lo he visto en otros ámbitos, como el de los fondos regulados, que es el camino que hemos seguido. Por lo tanto, sigo pensando que es pronto para lo que están haciendo en ese ámbito, pero están marcando el camino y es muy prometedor. ¿Cuál es su opinión sobre el estado actual de la evolución hacia el comercio basado en agentes, o el uso de blockchains, por parte de estos actores?

Sitios web diseñados para agentes

Jeremy Au: Bueno, me gusta leer ciencia ficción, así que normalmente pienso en esto: estoy bastante seguro de que un agente, quizás incluso hoy en día, está comprando espacio en servidores para sí mismo para seguir viviendo de forma independiente, realizando las transacciones que necesita mediante blockchain para mantenerse, generar valor económico y sobrevivir. Esa sería mi faceta de ciencia ficción.

Eso nos lleva de nuevo a lo que acabas de decir. Creo que mucha gente va a implementar agentes a nivel empresarial, o incluso como autónomos. Incluso hoy en día, veo a muchos ingenieros creando sus propios agentes para gestionar sus finanzas personales. En mi caso, me he centrado principalmente en la información, utilizando agentes para comprenderla y tomar decisiones financieras. Pero no dejo que afecten a mis carteras ni a mis cuentas bancarias, ni a nada.

Richard Schroder: Ya viene.

Jeremy Au: Se acerca. Creo que llegará el día en que eso suceda, y probablemente contrataré a alguien para que asuma la responsabilidad de lo que ocurra si algo sale mal. Pero se acerca, así que será interesante ver cómo se desarrolla. Justo hoy leí que Cloudflare informó que, en comparación con el tráfico de bots, la mayoría del tráfico de internet ahora es de IA. Así que es bastante interesante ver que esto está sucediendo.

Richard Schroder: Sí. Me encanta mostrar un servidor MCP, el Protocolo de Contexto de Modelo. En última instancia, se refleja como un sitio web, pero no es como un sitio web para humanos. No es una interfaz de usuario atractiva con la que un humano pueda interactuar, con botones, paneles y demás. Es simplemente un montón de texto que refleja los servicios disponibles en el sitio web. Es algo parecido, pero con una interfaz de usuario muy diferente, porque estos grandes modelos de lenguaje se basan en texto. Una interfaz de usuario que funciona bien para ellos no es la misma que una interfaz de usuario que funciona bien para los humanos. Así que lo que verás, con este tráfico, es una mayoría de sitios web que no se ven muy bien para los humanos, pero sí muy bien para los agentes.

Jeremy Au: Sí, es un mundo loco. Un punto que Cloudflare también mencionó en sus comentarios es que la mayor parte del tráfico web actual proviene de bots de IA. Eso es genial para los bots, porque están aprendiendo y leyendo las cuentas de Tumblr y WordPress de todos. Pero los humanos que mantienen esos sitios web y pagan los costos del servidor para ese tráfico siempre asumieron un modelo donde los humanos leen. Un humano leerá tal vez una o dos páginas de tu sitio web. Un bot leerá cada página, cada imagen y cada subdominio oculto que olvidaste proteger.

Así que, en realidad, existen ciertas dinámicas de costos para los webmasters y los equipos de ingeniería, quienes deben preguntarse si están diseñando sus sitios web exclusivamente para humanos. Algunos tienen etiquetas que prohíben el acceso a bots. ¿Quién sabe qué tan efectivas son esas advertencias? Otros están abiertos tanto a humanos como a robots, algunos cobran a los robots y, como dijiste, algunos probablemente se convertirán en sitios exclusivos para robots. Va a ser una locura.

Richard Schroder: Sí. Volviendo al tema de las instituciones financieras reguladas que ponen sus plataformas a disposición de estas plataformas de agentes, hay algunas preguntas que plantear a esas plataformas sobre si son adecuadas para la integración con una plataforma financiera regulada que vaya a dar lugar al movimiento de valor.

Jeremy Au: Eso es interesante, porque ya vemos a agentes en línea que están transformando los foros de mensajes en plataformas para intercambiar información. Pero tienes razón en que, hoy en día, les resulta difícil acceder al valor.

Productos de Conduit

Jeremy Au: Hablemos entonces de los productos que tiene Conduit.

Richard Schroder: Para empezar, ofrecemos fondos del mercado monetario multidivisa. Nuestro producto principal es una versión tokenizada del fondo Federated US Prime, y próximamente incorporaremos fondos del mercado monetario en dólares australianos y singapurenses. En esta región del mundo, Asia-Pacífico, somos una jurisdicción multidivisa, pero en general solo hay disponibles stablecoins y fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses. Creemos que esto no se mantendrá a largo plazo en Asia-Pacífico. Actualmente, Asia-Pacífico es una jurisdicción multidivisa en lo que respecta al comercio y los flujos de capital, y seguirá siéndolo, por lo que estamos desarrollando nuestra capacidad multidivisa para adaptarnos a esta situación.

Luego, avanzaremos en la curva de riesgo. Las acciones son un sector muy interesante. Están de moda, tras la exención de innovación de la SEC que permite la tokenización de acciones estadounidenses. Hay flujos significativos de dinero de jubilados, en particular de la región Asia-Pacífico, hacia acciones estadounidenses, y mi mercado local, Australia, es uno importante. Así que lo analizaremos. Las materias primas y el crédito privado ya han tenido un buen comienzo. Pero nos guiaremos por nuestros clientes en cuanto a los próximos pasos. Tenemos que abarcar las principales divisas para nuestra oferta principal de fondos de mercado monetario tokenizados multidivisa, y luego avanzaremos en la curva de riesgo hacia otros activos ponderados por riesgo tokenizados.

Un mercado de 20 billones de dólares, con 38 mil millones de dólares tokenizados

Jeremy Au: Una de las cosas que me intriga es el tamaño del mercado de esta oportunidad. En finanzas, abundan las cenas elegantes y todos tienen unas oficinas centrales impresionantes. Pero, ¿cómo se define el tamaño del mercado para los activos del mundo real, considerando otros aspectos como la tokenización y las finanzas basadas en agentes? ¿Cómo se define el mercado al que apunta Conduit?

Richard Schroder: El primer lugar donde mirar es el RWA existente, que ronda los 20 billones. Lo que se ha tokenizado hasta la fecha son unos 38 mil millones.

Jeremy Au: Eso es realmente muy pequeño.

Richard Schroder: Desde cualquier punto de vista, ahí es donde nos encontramos.

Jeremy Au: El comienzo de...

Richard Schroder: El viaje, sí. Estamos en el primer capítulo. Queda mucho camino por recorrer y muchos activos que tokenizar.

Jeremy Au: Si lo piensas bien, ¿con qué rapidez crees que se tokenizará?

Richard Schroder: Esa es la pregunta del millón: ¿con qué rapidez se desarrollará esto? Depende de la velocidad con la que podamos demostrar por qué la tokenización genera utilidad adicional. También influye la velocidad de los avances en IA y si mi opinión de que los agentes preferirán interactuar con stablecoins, activos reacondicionados tokenizados y criptomonedas se mantiene, en lugar del sistema bancario tradicional basado en monedas fiduciarias.

En qué se diferencia Conduit

Jeremy Au: ¿En qué se diferencia su equipo de los demás jugadores que compiten por este mercado?

Richard Schroder: Tenemos la gran fortuna de contar con una capacidad combinada de Web3 e IA que también puede ofrecer soluciones en el entorno institucional que he descrito. Creo que esto es fundamental para nosotros en el aspecto tecnológico. Por otro lado, contamos con excelentes licencias para esta región, ya sea directamente o a través de socios, en Australia, Singapur y las Islas Vírgenes Británicas, donde operamos como fondo regulado. Estas son las dos áreas clave. Otro factor que nos diferencia es nuestra sólida presencia en la región Asia-Pacífico y la atención a clientes de esta región. Hasta ahora, gran parte de nuestro trabajo se ha centrado en Estados Unidos, y nosotros consideramos Asia-Pacífico nuestro hogar.

Jeremy Au: Fantástico. Hay muchos clientes en la región Asia-Pacífico que necesitan tu ayuda y apoyo, tanto para analizar qué tokenizar y cómo entrar en esta categoría, como para elegir los fondos adecuados y seleccionar las oportunidades correctas que deben aprovechar.

Consejos para gestores de fondos

Jeremy Au: A los gestores de fondos que estén pensando en tokenizar su fondo y seguir los pasos que usted ha dado, ¿qué consejo les daría?

Richard Schroder: Lo más importante es dar el primer paso, una vez que se ha formado una opinión y se ha realizado la investigación. Larry Fink afirma que el 100% de la gestión de activos se está realizando en cadena. En este momento, ni siquiera llegamos al 1%, así que la respuesta está en algún punto intermedio. Pero sin duda, esta tendencia solo irá en aumento. Así que, ¡manos a la obra!

Lo que hemos intentado implementar es lo siguiente: trabajar con una empresa como Conduit Digital Holdings, idealmente con Conduit Digital Holdings, para que puedan comenzar con un enfoque de fondo de fondos. Ustedes operan bajo nuestras licencias, nosotros tokenizamos, compramos el activo subyacente y luego observamos juntos. Es la forma de hacerlo con menor riesgo y menor costo. Observamos juntos: ¿está generando utilidad adicional? ¿Existe adecuación del producto al mercado? ¿Se están obteniendo pruebas que justifiquen la tokenización? Luego, evolucionan hacia la tokenización de sus propios fondos de manera formal.

Esa es la parte de nuestro negocio que se centra en la tokenización como servicio y los servicios de gestión de agentes, donde somos un proveedor de servicios tecnológicos que permite a los gestores de fondos lanzar al mercado una parte de sus fondos existentes o un nuevo fondo desde cero. En definitiva, si todo sale como creo, todos los nuevos fondos que se lancen se distribuirán en formato tokenizado desde el primer día.

Jeremy Au: Increíble.

Un momento valiente: La primera operación con stablecoins

Jeremy Au: Otra pregunta que quiero hacerte: ¿tienes alguna historia personal o profesional sobre alguna ocasión en la que hayas sido valiente?

Richard Schroder: Recuerdo perfectamente haber realizado la transacción de stablecoins. Fue con uno de los clientes más antiguos del banco, el Grupo Smorgon, con más de 100 años de relación comercial. Estaba más centrado en la recuperación ante desastres, en qué pasaría si algo salía mal. Por supuesto, no hubo ningún problema con la operación de 30 millones de stablecoins, pero en aquel momento me pareció una decisión arriesgada.

Pero quizás, en un sentido más amplio, la valentía consistía en evolucionar desde un enfoque bancario centrado en la cobertura de productos hacia un enfoque más tecnológico, siguiendo el ejemplo de estas tecnologías exponenciales.

El equipo detrás de Conduit

Jeremy Au: Hablemos de tu equipo. Obviamente, nadie lo sabe todo, y nadie sabe mucho sobre finanzas para agentes porque es un campo muy nuevo. ¿Cómo es el equipo que has formado en Conduit?

Richard Schroder: He tenido mucha suerte con los socios fundadores de Conduit Group y Cubewire. Cubewire, en el aspecto tecnológico, es realmente impresionante. Contamos con infraestructura dedicada en nuestras oficinas para grandes modelos de lenguaje, trabajando con chips Nvidia e implementándolos, lo cual nos resulta de gran ayuda. No solo accedemos a modelos de otros proveedores. También tenemos capacidad propia en el ámbito de la IA, y ese es un factor diferenciador, ya que podemos combinarla directamente con la Web3.

En Conduit Group, tengo la gran fortuna de contar con un equipo financiero altamente cualificado y con amplia experiencia en todos los ámbitos, además de ser personas excelentes. Es la combinación que siempre buscamos para la tokenización de instrumentos financieros: licencias y capacidad tecnológica. Si bien principalmente ofrecemos, y buscamos ofrecer, una propuesta de tokenización como servicio y servicios de agencia, creemos que estamos mejor posicionados si podemos trabajar codo a codo con nuestros clientes y comprender sus necesidades, especialmente en lo que respecta a lo que implica ser una empresa financiera regulada.

¿Por qué construir esto ahora?

Jeremy Au: Me intriga, porque podrías haberte jubilado o haberte quedado en la banca. Y aquí estás, construyendo a la vanguardia de las finanzas, los agentes y la tokenización. ¿Qué te impulsa a seguir adelante con esto?

Richard Schroder: Era el momento adecuado para mí, tanto por mi situación familiar como personal. Y pensé que yo, con mi equipo a mi alrededor, teníamos tanto derecho como cualquiera a hacerlo y tanta capacidad para ello. Así que, si podemos hacerlo, ¿deberíamos hacerlo? Sí, deberíamos, porque hay mucho margen de mejora en la prestación de servicios financieros: acceso, eficiencia, eliminación de algunos intermediarios, mejora de la calidad.

También está el problema de que, aproximadamente cada siete años, se produce una crisis bancaria. Podemos evolucionar para ofrecer mejores servicios financieros a nuestros clientes. Creo firmemente que existe esa brecha, esa diferencia, que se puede superar, y estamos trabajando para lograrlo.

Jeremy Au: Gracias, Richard, por compartir estas reflexiones. Para quienes deseen saber más sobre ti y tu trabajo en Conduit, ¿cómo pueden encontrarte o seguirte?

Richard Schroder: Está el sitio web de Conduit Digital. También está la parte más amplia del negocio a través de nuestra empresa participada, Conduit Group, donde pueden encontrarnos. Cuentan con un equipo de ventas muy competente. Y, por supuesto, Telegram y LinkedIn. Búsquenme allí. Me encantaría conectar con todos ustedes en LinkedIn, para aquellos a quienes les haya parecido interesante esta conversación.

Jeremy Au: Muchísimas gracias por compartirlo. Eres un verdadero pionero en la organización de todo esto, y estoy muy emocionado por ver qué nos depara el próximo capítulo.

Richard Schroder: Muchísimas gracias, Jeremy.