Ley de poder, Hunting de Unicornio y Jungle to Highway: cómo se apostan por los VC en el futuro del sudeste asiático - E575

"Si nos fijamos en las noticias que surgieron, Sonos lanzó una nueva barra de sonido que utiliza una nueva tecnología, correcta, llamada Arc Ultra. Por lo tanto, prometieron esta tecnología innovadora. Pero lo que había sucedido fue que hace unos 3 años, habían adquirido una startup. Esta startup fue una startup danesa que había creado un nuevo enfoque de tecnología para hacer que el dispositivo de sonido sea mucho más eficiente y mucho más pequeño. En otras palabras, en lugar de tener un sistema de sonido de sonido, en lugar de un sistema de sonido, un sistema de sonido, puede hacer un dispositivo de sonido muy pequeño. Todo eso en un dispositivo mucho más pequeño y tiene el mismo nivel de calidad de sonido. - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech

"Esta compañía llamada Mayht, básicamente recaudaron $ 10 millones de fondos. Hacieron mucho calor en el crujido de tecnología, y luego, un año después, fueron adquiridos por Sonos por $ 100 millones. Por lo tanto, un retorno de 10x en un año como fundador. Por lo tanto, por lo que inventaron la tecnología, recaudaron el dinero, lo adquieren para un retorno de 10x, y luego 2 años en el camino, su producto ahora está disponible en el Sonos ARC, pero lo adquieren el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien, lo que es el bien. Un VC, invirtió $ 10 millones hoy: cosa de next, obtienes $ 100 millones, un rendimiento de 10x, correcto ". - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech

"Por ejemplo, vemos que el combinador Y invierte en 632 empresas, y aproximadamente el 1% de ellas son unicornios. Por lo tanto, es todo lo que observa al otro lado, que es Union Square Ventures, de lo que la mayoría de ustedes no han oído hablar porque están muy enfocados en su geografía, lo cual es Nueva York y América, solo invierten en 62 startups, pero el 8% de las compañías son muy centradas, ¿verdad? Portafolio de 20 inversiones, tienen aproximadamente 2 unicornios en esa cartera. Versiones de esa estrategia. - Jeremy Au, presentador de podcast Brave Southeast Asia Tech

Jeremy Au retira la cortina sobre el mundo de capital de riesgo de alto riesgo del sudeste asiático, donde 5,000 nuevas empresas luchan por la jungla, pero solo 10 llegan a la autopista. Es un juego despiadado de apuestas asimétricas, resultados de la ley de potencia y tiempo de maquillaje o roto. Él revela lo que realmente sucede dentro de las empresas de capital de riesgo: cómo los socios generales hacen malabarismos con la presión de los inversores con las apuestas del fundador, por qué una sola startup es importante más de docenas de promedio y cómo los mejores fundadores se mueven más rápido de lo que nadie espera. Escuchará sobre salidas de mil millones de dólares, dinámica de priorización interna y por qué el seguimiento del capital a menudo es más político que racional.

01:11 El GPS debe dominar las habilidades de supervivencia dual: Jeremy explica que los socios generales en los fondos de VC deben hacer dos cosas de alto costo y de alto riesgo: invertir en las nuevas empresas correctas y recaudar capital de socios limitados como fondos soberanos y dotaciones con diferentes horizontes y motivaciones de retorno.

03:57 Estudios de casos reales: 50x en 3 años, 10x en 1: comparte dos ejemplos explosivos: la inversión de $ 60 millones de Sequoia en WhatsApp devolvió $ 3B (un rendimiento de 50x en 3 años), y una startup danesa adquirida por Sonos devolvió 10 veces en un año sin lanzar un producto.

07:00 VC ENBULO: Calificación brutal de 5,000 a 10: Una muestra del sudeste de Asia VC ve ~ 5,000 nuevas empresas al año. 3,500–4,000 se descalifican inmediatamente. 300 son priorizados. 100 obtienen diligencia. 10 ser financiado. La mayoría nunca tiene una reunión, y mucho menos un cheque.

10:32 Escenarios de salida : Opciones de miles de millones de dólares y arrepentimiento: Jeremy desglosa cómo los VCS navegan salidas a través de paradas, adquisiciones de talentos o OPI completas. Contrasta Instagram (vendido temprano a Facebook) vs. Snapchat (detenido), y muestra cómo Sea Group, Goto y ARMAT, todo salió de manera diferente.

(00:50) VC es parte de la cadena de valor. Muchos de ustedes quieren ser banqueros y muchos de ustedes estarán haciendo muchos préstamos.

(00:55) Por ejemplo, esta última semana anunciaron el Fondo de Deuda Ventura. (01:00) Los LP y los bancos y los bancos coreanos están invirtiendo en vehículos de deuda a nuevas empresas. Así que hay todo tipo de vehículos por ahí. Lo quid de esto es que cada fondo de capital de riesgo tiene tres niveles. El primer nivel, son sus socios limitados. Estas son las personas que están poniendo dinero en el fondo, pero no tienen ninguna responsabilidad legal. El segundo, son los socios generales. Estas son personas que reciben el capital comprometido, y son responsables de desplegar la capital.

(01:23) y tienen responsabilidad legal ilimitada. Pueden. A menudo sirven en las juntas y tienen un deber fiduciario con los accionistas de las nuevas empresas en las que invierten. Y, por último, todo su capital fluye a las nuevas empresas en la parte inferior de su pirámide. Así es como pasa el flujo de dinero. Y así, los socios generales en un fondo de capital de riesgo a menudo hacen dos cosas.

(01:43) Estaba hablando con alguien esta mañana. Es un estudiante de último año en la UC, Berkeley. Me contactó porque estábamos afiliados a través de nuestros días de consultoría de impacto social. Pero lo clave que me estaba preguntando era. ¿Debería unirme a VC en mis años junior y así sucesivamente? Y dije, oye, cuando eres un compañero general (02:00), las dos habilidades que debes tener son tan costosas.

(02:02) Uno es que necesita invertir en excelentes nuevas empresas. Debe poder recaudar fondos de dinero de socios limitados. Esos son dos conjuntos de habilidades muy distintas, los socios limitados son diferentes tipos de capital. Fondos de riqueza soberana.

(02:12) Dotaciones universitarias, corporaciones, oficinas familiares, fondos de fondos y altas netas de individuos, y todos ellos tienen horizontes de tiempo difundidos, diferentes razones por las que quieren invertir. Y el capital puede fluir de cualquiera de estas fuentes. Y el retorno de la inversión es clave.

(02:27) La mayoría de estos inversores son inversores sofisticados, por lo que existe una creencia general de que VC como parte de una cartera superará los rendimientos del mercado público en aproximadamente un 5% durante un período de 20 años. Esa es la creencia de si es cierto o no durante los próximos 20 años, no lo sabemos. Qué geografías tampoco conocemos.

(02:42) Pero, por supuesto, hay otras razones que pueden estar allí. Así que obviamente el ROI es importante. Diversificar en una clase de activos de alto riesgo y alta recompensa es importante. Es importante obtener información sobre una geografía y enfoque. Puede ser una red de sensores para el abastecimiento. Por ejemplo, un gran fondo de riqueza puede hacer inversiones en etapa tardía, pero no tiene (03:00) suficiente tiempo y atención a las inversiones en etapa inicial.

(03:02) Entonces tú. Delegue su capital a estos VC para hacer la capital en la etapa temprana. Algunos VC también se toman ese tiempo para aprender de ellos sobre cómo mejorar como construir su propio fondo VC en el futuro. Hablamos sobre cómo hay una gran diferencia entre el capital privado y el capital de riesgo.

(03:17) Algunos de ustedes pueden estar viendo esta distinción por primera vez, mucha gente, abren los titulares. El capital privado es malo. El capital privado mata a los trabajos, mientras que el capital privado es una clase de activos que compra desde su perspectiva con el bajo rendimiento y las empresas estables que pueden funcionar mejor.

(03:31) La gerencia toma el control de la gestión. Hace. Los movimientos duros o los movimientos de deuda o cualquiera que sean los movimientos para extraer la tasa de valor, más valor y se dirigen a una tasa de rendimiento de aproximadamente el 15% cada año. Mientras que Venture Capital en lugar de invertirá en aproximadamente 20 compañías de cartera, pero solo una o dos de estas compañías tendrá mucho éxito con 20 a 100 x rendimientos y este pequeño número de jonrones generará toda la cartera, aproximadamente (04:00) 25%.

(04:01) Regreso. De nuevo, una gran distinción es que el capital privado, se concentra algunas inversiones. Estás pasando mucho tiempo trabajando con ellos versus capital de riesgo, que está haciendo inversiones minoritarias. No quieres dejar que el fundador corra con él y cazando jonrones 

(04:14) La palanca de los dos que tienen es, por supuesto, en primer lugar, están buscando empresas que sean altas tasas de crecimiento que tengan el rendimiento potencial, de 10 a 200 x. Pero, por supuesto, lo que están tratando de hacer tan bien es que van a tratar de ser baratos en el sentido de eso, y eso es una parte complicada, ¿verdad?

(04:27) Es usted lo que es barato, ¿verdad? Si cree que esa compañía será mil millones de dólares, tal vez pagar cien millones de dólares está bien, ¿verdad? Recientemente dimos un ejemplo que Sequoia invirtió. $ 60 millones en WhatsApp. Y luego Sego finalmente ganó $ 3 mil millones de esa inversión de $ 60 millones, que fue un rendimiento muy guapo que fue efectivamente 50 x retornos en tres años.

(04:47) Resultado tan tremendo. Si miras las noticias que salieron hoy, Sonos lanzó una nueva barra de sonido que usa una nueva tecnología, ¿verdad? Llamado Arco Ultra. Entonces prometieron esta tecnología innovadora (05:00), pero lo que había sucedido era que hace unos tres años, habían adquirido una startup. Esta startup fue una startup danesa que había creado un nuevo enfoque de tecnología para hacer que el dispositivo de sonido sea mucho más eficiente y mucho más pequeño. En otras palabras, en lugar de tener un sistema de sonido con dos altavoces, un subwoofer, puede combinar todo eso en un dispositivo mucho más pequeño y tener el mismo nivel de calidad de sonido.

(05:22) Es como un factor de forma más pequeño de 10 x para la misma calidad de sonido, que es un tono interesante que han hecho. Esta compañía llamó

(05:32) Mayhg básicamente recaudaron $ 10 millones de fondos. Hacían mucho calor en el crujido tecnológico, y luego un año después fueron adquiridos por Sonos por $ 100 millones, por lo que un retorno de 10 x en un año. Como fundador. Entonces inventaron la tecnología, recaudaron el dinero que adquirieron para el regreso de 10 X y luego dos años en el futuro.

(05:50) Ese producto ahora está disponible en el sonos Arc Ultra. Pero este es el tipo de rendimiento que será bueno porque si eres un VC, invirtiste, $ 10 millones al día, luego obtienes cien millones de dólares, un retorno de 10 x (06:00), ¿verdad? Obviamente, los VC están pensando en cómo son competitivos y colaborativos.

(06:05) ¿De qué te recuerda este gráfico? Es que las nuevas empresas pasan por un valor de muerte. Entonces, por ejemplo, la compañía de la que acabo de mencionarle, habían diseñado este nuevo tipo de altavoz y nunca antes había existido y nunca vendieron un solo altavoz. Todos los altavoces que hicieron fueron todos en prototipos R y D y se estaban demostrando y se volvieron muy populares. 

(06:26) Pero antes de que incluso salieran al mercado, ya fueron adquiridos por Sonos, por lo que para ellos, tenían un gran valor de muerte. Algunos VC los financiaron, y los ángeles invirtieron en ellos. Y, por supuesto, puedes ver aquí la adquisición. Esto sucedió bastante temprano, pero para otras startups, ven que habrá etapas en las que recibirán su ronda de asiento.

(06:44) Oh, lo siento. Vea su asiento. Su Serie A, Serie B, Serie C. y ir allí. Y los VC tienden a colaborar en este marco de tiempo, pero tienden a competir entre sí dentro de esa misma ronda. Y así lo usamos en un contexto del sudeste asiático. Damos algunos puntos de referencia. Una ruta de prese es de aproximadamente (07:00) 0.1cientos, 0.1 a una mil.

(07:02) Una semilla es de aproximadamente un tres mil. La Serie A es de unos cinco mil. La serie B es de aproximadamente 10 mil, 50 mil. La serie C es de 20 mil más, y continúa. Y, por supuesto, a medida que su empresa se vuelve más madura a medida que su empresa va de lo que describí anteriormente la fase de la jungla donde no sabe lo que está construyendo. A la fase de caminos de tierra donde sabes lo que estás construyendo, pero aún lo estás reduciendo a la Serie C, eso es que debes ser más como una carretera donde todo se está ejecutando como un reloj y te estás expandiendo agresivamente.

(07:29) Y por lo tanto, cada gran VC tiene una fuente, seleccione el apoyo a estas compañías y luego finalmente salga. Un VC no puede hacer una inversión en una empresa.

(07:37) Nunca obtuvieron un C. y, por lo tanto, como resultado, hablamos muy rápidamente sobre cómo esta es una muestra de VC en el sudeste asiático. Verán alrededor de 5,000 nuevas empresas. Descalificarían entre tres y 4,000 de ellos muy rápidamente porque son como bastante malos o cortos, no viables. Luego salen de 1.500, priorizarán alrededor de 300 nuevas empresas que creen que tiene una oportunidad.

(07:58) Y luego (08:00) pueden tener conversaciones completas y analizar los datos sobre cien startups. Harán una inmersión profunda para escribir un memorando de trato e invitarán al fundador a hacer un lanzamiento formal. Para 50 de ellos. Finalmente, el Fondo VC realizaría inversiones en aproximadamente 10 de ellos en un año.

(08:15) Entonces, esta es la razón por la cual los fondos de VC siempre están felices de contratar a los asociados de VC porque toda la etapa de calificación y la depioritización temprana como el nivel C, las nuevas empresas de nivel B serán cultivadas para usted mientras el nivel A estarán cultivados o fomentados por directores o inversores senior. Así que hablamos sobre cómo el abastecimiento de vistas es difícil porque se lanzan miles de startups cada año sin datos públicos.

(08:38) Si, por ejemplo, Zenia decidiera construir una empresa hoy, no tendría idea. No estaría en LinkedIn, no estaría en ningún lado. Simplemente seguiría creciendo y luego podría tener mucho éxito. Si eres un fundador fuerte, puedes acelerar muy rápidamente porque los mejores fundadores pueden atraer capital muy rápidamente, atraer a compañeros de equipo y luego el grupo puede salir. Vimos ese ejemplo con Evan Hang y Zen de (09:00) educación. Era un estudiante de primer año y estudiante de segundo año cuando comenzó el negocio.

(09:03) Nadie sabía qué surgió su negocio. Cuando llegó al año junior y senior, ya estaba ganando millones de dólares. Y luego, aquellos que pudieron invertir en él temprano, vieron que invirtieron en él. Y ahora que es a tiempo completo, la compañía ha continuado creciendo desde entonces, ¿verdad?

(09:16) Entonces tienden a crecer mucho más rápido de lo que esperas para que no tengas tiempo para esperarlos. Y entonces hablamos de cómo no soy solo yo, todos los demás VC están trabajando duro para buscar a estas personas, estos diamantes en bruto. 

(09:27) Entonces tienen un podcast the All in Podcast, YC tiene videos. Tienen una marca, tienen un saliendo. Si escribe que su LinkedIn, escribe, soy un fundador. En un día, recibirá un correo electrónico de BOT, preguntándole qué está construyendo su startup.

(09:41) También habrá información pública disponible. Está obteniendo información pública para sus fundadores. Y luego, obviamente, hay información privada que pueden obtener de otras personas. Y hablamos sobre cómo los fundadores y VC pueden referir ofertas entre sí. 

(09:53) Acabo de seguirlo. Así que tienen la oportunidad de una inversión en el escenario tardío en juegos épicos, ¿verdad? Algunos de ustedes pueden (10:00) saber eso como Fortnite, ¿verdad? Para juegos épicos. Entonces hay oportunidades para invertir allí y él. No es competitivo para él, es una oportunidad. Así que está compartiendo un trato conmigo porque es amigable, así que lo estoy mirando y estoy como, probablemente no sea una buena opción para mí. Pero estoy feliz de enviar eso a algunas de mis redes que podrían estar interesadas en esta tesis. Hablamos sobre cómo las empresas han estado pensando en agregar valor en términos de éxito de la cartera.

(10:24) También hablamos sobre cómo los VC siempre han tenido que juzgar y hacer, priorizando su tiempo entre las compañías de alta prioridad versus la baja prioridad. Porque tienen tiempo y atención limitados. Y una de las formas en que pueden atraer el tiempo y la atención no es su apoyo, sino también pensar en cómo asignan capital adicional a la empresa.

(10:44) Así que dimos una conversación muy profunda y alquitra sobre IPO de Instacart que sucedió. Hace uno o dos años, algunos VC pudieron duplicar muy temprano y ganar dinero. Y algunos VC no tuvieron la oportunidad de duplicar o se doblaron demasiado tarde. (11:00) Y así perdieron dinero como resultado.

(11:01) Algunas personas nunca deberían haber entrado porque perdieron dinero en general por su inversión de VC. Así que pensé que era una conversación fascinante que tuvimos entonces. Entonces, hablamos sobre cómo para las compañías de baja prioridad de que tres opciones podemos cerrar la empresa, reducirlas es que podemos contratarlos y convertir su talento pero no el producto.

(11:19) Y, por último, podemos vender el VC Stick de regreso a los Fundadores para dejar que lo administran como un negocio de estilo de vida. Dimos el ejemplo de la adquisición como una ruta de salida y fuimos a fondo con ejemplos. Uno de Instagram y uno de Snapchat. Ambos reciben ofertas de mil millones de dólares en Facebook. Uno dijo que sí, uno dijo que no.

(11:38) A uno le ha ido muy bien. Pero se podría argumentar que dejó dinero sobre la mesa y debería haber ido. Eso continúa continuando de forma independiente y nuestra empresa continuó de forma independiente argumentando que debería haber vendido. Meta de Facebook, por lo que es difícil saberlo. Obviamente, las adquisiciones son muy importantes para que las grandes empresas tecnológicas trabajen con pequeñas empresas. También hablamos y (12:00) dio un ejemplo de cómo las empresas pueden hacerse públicas. Entonces damos tres ejemplos. Uno era un grupo C que fue con el nuevo intercambio. IPO Hablamos de Go-To que alquiló una OPI en la Bolsa de Indonesia.

(12:13) Y luego también hablamos sobre Grab que se hizo público a través de una corporación de adquisición de propósito especial a través de la N, así que sí. Así que estas son todas las diversas oportunidades que estaban allí. Tres unicornios del sudeste asiático con tres oportunidades de salida dramáticamente diferentes. Hablamos sobre cómo el VCS como resultado está invirtiendo en base a una base de poder de poder, más bien una distribución normal.

(12:33) Están buscando chicos y chicas que realmente puedan crear retornos descomunales, y hablamos sobre cómo la mayoría de las personas generan la mayoría de los retornos. Algunos fondos de VC son estructuralmente mejores para elegir buenas empresas. Por ejemplo, vemos que Y Combin invierte en 632 empresas, y aproximadamente el 1% de ellas son unicornios.

(12:52) Entonces es. Versus, mira el otro lado, que es Union Square Ventures, que la mayoría de ustedes no han oído hablar porque están muy centrados en su geografía, que es nueva (13:00) York y América. Para ellos, solo invierten en 62 nuevas empresas. Pero el 8% de la empresa son unicornios, ¿verdad? Entonces eso es aproximadamente uno de cada 12.

(13:07) Significa cada cartera, 20 inversiones, tienen alrededor de dos clientes en esa cartera. Estas son estrategias muy diferentes. Algunos de ellos son francotiradores en la parte superior. Alta tasa de selección, tasa de selección, buen juicio pequeño número, brote, hágalo. Mientras que YC, que crees que es muy selectivo, en realidad más como una escopeta pero un enfoque de escopeta muy prestigioso.

(13:29) Donde tienen eso. Y luego hay otras compañías entre las que tienen diferentes versiones de esa estrategia. Como resultado, podemos mapear. Cómo estas inversiones de VC son leyes de poder, hablamos sobre cómo el VCS puede diferenciarse en cuatro categorías principales.